8月中旬以来，伦铜在8700—9000美元/吨的狭小区间内运行。宏观面上，乏善可陈的经济数据令市场不敢推涨铜价，9000美元/吨成为很强的压力位。但是铜价的每次下探都吸引了逢低买盘的介入，在目前的低位，铜价进一步下跌也是异常困难。多空力量的拉锯令价格在低位出现了持续的振荡行情。一般情况下，振荡越久，突破能量越大，在久盘过后的方向性突破成为市场关注的焦点。

最新的海关数据显示，2011年7月中国进口了19.4万吨精炼铜，环比增长8.7%，为连续第二个月环比增长，显示了中国市场在经历了上半年的去库存化后，逐步加快了在国际市场采购的步伐。由于近几个月以来，伦敦和上海两地铜的比价偏高，进口基本处在盈亏平衡点附近，这种状况有利于精铜的套利进口。而这部分的套利进口量将反映在未来几个月的海关进口数据中。同时，按照往年规律，下半年的精铜进口量大多超过上年的进口量。因此，2011年下半年中国精铜采购数据的上升一定程度上将成为市场推涨铜价的依据。

从今年国内铜价两度跌穿65000元/吨整数关口的市场表现来看，国内的逢低买盘非常积极。两次的下跌在65000元/吨关口下方均只运行了一个交易日。而且在这一低位伴随成交量的明显放大和持仓量的快速增加。以最新的一次下跌为例，沪铜的持仓从阶段性低点25万手上升到32.8万手，涨幅高达31%。资金的积极介入使得铜价每次下跌的空间都非常有限。在全球宏观经济不会崩溃的前提下，65000元/吨或已成为2011年国内铜价的一个坚实底部。

在下有底部、但上涨又缺乏利多消息支撑的背景下，铜价较长时间呈现出低位窄幅振荡的格局。如果全球宏观经济未现二次衰退，那么铜价在当前位置进一步下跌的空间非常有限。因此，可轻仓介入一些多单，若伦铜能成功站上9000美元/吨可逐步加码。本周五晚间，美联储将召开年会，届时发布的消息可能会给铜价提供指引。