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8 月 CPI 或将回落至 5.8%

8月9日统计局公布的7月CPI数据显示，当月CPI为6.5%，其中食品类和非食品类价格上涨对CPI的贡献分别为4.65%和1.85%，食品价格对CPI的贡献率为71.5%。另外，由于猪肉价格涨幅较大且在CPI中的权重相对较高，因此市场中主流观点认为，猪肉价格的暴涨是CPI攀高的主要因素。但从源头来看，我们认为导致通胀的主要原因在于农产品，而农产品主要通过食品、烟酒和衣着三大类商品对CPI产生作用， 从去年以来的情况来看，这三项对CPI的贡献率维持在75%左右。

若以农业部公布的农产品批发价格总指数为考察对象，我们粗略估测8月食品类CPI约为14%，而综合CPI应该在5.8%左右。

猪肉价格看玉米脸色

在国家统计局进行CPI权重调整后，目前的食品类权重为31.39%，其中猪肉价格对CPI的影响约为3%，因此，若猪肉价格上涨20%，则拉动CPI上行0.6%。6、7月猪肉价格同比涨幅分别为：57.1%和56.7%，对CPI的贡献分别达到了1.71%和1.7%。但是猪的主要饲料为玉米和豆粕，其中玉米在猪饲料中的用量达到七成，因此，正如图1.1.1所示，猪肉价格同玉米价格高度相关。本周三22个省市平均玉米价格已经攀升至历史高位，同时海关总署数据显示中国7月玉米总进口量为172,623吨，而6月仅为11,233吨。也就是说玉米价格很可能继续上涨，而猪肉价格也就难以回落，食品类价格上行所引发的通胀攀高恐怕暂时仍无法得以缓解。 8月食品类CPI约为14%

猪肉价格的上涨体现的并不仅仅是猪肉市场供需状况，相应的玉米价格的上行所反映或者引发的也可能是整个农产品价格的走势。我们以农业部公布的农产品批发价格总指数为考察对象，从图1.1.3中可以看出，目前该指数已经升至历史新高，而这种趋势很有可能延续至本月底，再利用该指数同食品类CPI的相关关系，我们得到8月食品类CPI约为14%，则食品类商品价格对综合CPI的贡献在4.39%。

8月CPI约为5.8%

数据显示今年3月～8月期间，非食品类价格上涨对CPI的贡献保持在1.8%～2%。由于大宗商品价格的大幅回落出现在7月下旬，应该不会在本月传导至下游商品价格上，因此我们利用3～8月非食品类价格对CPI贡献的均值进行粗略估计，则得到8月非食品类商品价格上涨对CPI的贡献为1.91%。考虑到本月翘尾因素回落至2.62%，我们对CPI向下调整0.5%，则8月CPI有望回落至5.8%。

当然，需要注意的是若剔除翘尾因素的影响，8月CPI很可能与6、7两月不相上下，也就是说实际通胀形势并没有得到真正的缓解，但是由于高通胀的预期仍然存在，预计8月CPI的结果对国内资本市场影响有限，而我们则应更多地关注市场利率所反映出的资金面状况以及工业增加值和社会消费品零售总额等数据多反映的实体经济与消费需求结构，若这些宏观经济数据出现恶化，资本市场更可能出现令人咂舌的疲软。

沪深300指数技术视角

周四关键时刻，权重板块、金融板块和大盘蓝筹板块全线启动，拉出大阳，危机顿时化解。

基金业的低迷也和股市的低迷一样。但周五权重板块的启动让我们看到了希望。基金公司高管离职潮反映出基金业的低迷，也折射出非牛市期间价值派的失落。正如国外情况一样，没有任何流派可以长期战胜市场，因为流派一旦成为洪流，市场的有效性会抹掉任何可能的超额盈利。唯有自然法则派可以长胜，因为自然法则派遵循的是道法自然的理念。无论市场如何变，五行和八卦所反映出的自然现象之间相互制约相互转换的关系不会发生变化，这也是五行八卦这些神秘流派能够在科学的重重包围中生存至今的原因之一。

反伪科学的代表人物何祚庥，是反五行八卦的急先锋，目前从事的主要是科学史和自然辨证法的研究，并未在理论物理领域有大的建树。何先生完全否定五行八卦，只因为五行八卦不符合科学的定义：科学是一种可证伪的理论。但我们确实发现一些不可证伪的理论在市场中屡屡胜出，用这些理论计算得到的价格的精确性要远远大于基于金融工程方法得到的价格精确性，这该如何解释？

言归正传，周四大阳，周五应该仍有新高，尽管可能是一根高开低走的阴线，但自然法则认为新高可期。按照自然法则，3004 点是强压力位，也是均线束上沿的压力位。

我们倾向于认为市场会在 3004 点受阻回落，均线束的发展态势也不支持指数在此点位连续大幅拔高。回落的关键支持位在 2884 点附近，也是多头的生命线。若后是守稳 2884 点，则将向自然法则之面积守恒定律给出的自然目标位 3188 点进发。中途会在 3020 点附近展开激烈的争夺，因为 3020 点是去年 11 月空头主力做空以来的生命线。

自然法则与股指期货

周四股指期货大幅上涨，逼近了自然法则给出的重要阻力位 2926 点，日内最高 2916 点，5 分钟图趋势良好。

从自然法则的角度看，若周五平开，则早盘压力在 2926 点，受压调整的第一目标在 2885 点附近，反弹未创新高，则尾市会下跌到 2876 点附近。

若早盘平开直接走低，则第一目标看到 2880 点，稍作整理后将下跌到 2855点附近。周五这个位臵买入的风险较低。随后的反弹，强压力位在 2885 点附近。这种走势要在下周才能重新突破 2900 点大关。

若早盘受压 2926 点展现强势，拒不调整，则上午多空拉锯后将冲击 2944 点的强压力位，这个位臵是自然法则中的遗传密码法则给出的，未做调整直接攻破的概率较低。

现货市场板块策略

短期建议关注保险、多元金融、新疆区域振兴、移动支付、银行、社保重仓、环保概念、含 H 股的 A股、网络游戏概念、券商重仓等板块。

股指期货趋势投资策略

趋势投资策略仅供 500 万以上资金持有者考虑。

长线多头可以在 2885 点以下建仓，止损设在 2840 点（收盘） 。