在经历了8月初美国国债评级被下调的恐慌之后，近期市场心态渐趋平稳，PVC期货也从低位展开反弹。笔者认为，基本面的好转将支持PVC在短期内进一步反弹，但长期走势仍受宏观面左右。

经济前景疲弱，大宗商品显著承压

目前抑制大宗商品走强的主要因素还是对全球经济增长前景的担忧。一方面，欧美经济体为削减赤字，而采取财政紧缩措施，将对经济产生抑制作用。另一方面，在经济下滑的局面下，欧美等经济体可能实施新的刺激计划，这样将会继续推升全球通胀。而新兴经济体同样处境艰难，如果继续跟随发达经济体实施宽松政策则会使通胀加剧，如果为对抗通胀实施紧缩政策则对经济产生新的伤害。而高盛和摩根大通等机构近期纷纷下调全球经济增长预期，进一步加重了市场的担忧。在经济显著放缓的背景下，大宗商品上涨面临着较大压力。

QE3预期及飓风影响，原油短期有望维持强势

原油在经历了连续四周的大幅下跌后，终于在上周站稳85美元一线。8月26日全球央行会议上，伯南克虽无直接表示会推出QE3，但其讲话中提到的“美联储还拥有一系列的工具，能利用这些工具提供额外的货币刺激性措施”，使得市场对QE3的推出仍充满信心，我们从上周五晚黄金期货的强势上涨也可以印证这一点。在未来QE3预期升温的背景下原油价格上涨可能较大。同时，上周末美国东海岸也迎来了飓风“艾琳”，此次飓风为七年来最强，飓风可能造成美国东海岸的部分原油供应出现中断，原油短期可能保持强势。

电石坚挺，PVC成本支撑明显

虽然8月以来PVC期货价格出现了较大幅度的下跌，但现货下跌幅度较小。这是因为占PVC生产成本70%的原料电石价格一直持稳，且局部地区的价格在8月份还出现了小幅上涨，电石价格的坚挺使得PVC现货价格一直较为稳定。我们跟踪的新疆天业电石法PVC对广东地区的报价近期一直保持在7900元/吨，并未受到宏观面的影响。成本及现货情况并不支持PVC期价下行。

保障房建设提升PVC消费预期

自7月起，各地保障房开工率稳步增加，不少地方开工率超过七成，且西部省份进度好于东部地区。随着地方融资平台对保障房建设的定向开放，各地保障房建设进展开始逐步提速。今年建设1000万套的总目标已经框定，上半年国内保障房建设的滞后，意味着下半年将必须完成上半年开工数量的两倍，才能完成全年的预定目标，所以9月开始保障房建设必然继续加快步伐。在PVC传统“金九银十”的消费旺季里，保障房建设的加速将会显著改善PVC消费预期。

综上所述， QE3预期的升温及飓风影响将会提振原油短期走势，电石价格的稳中有涨及保障房的加速推进使得PVC基本面趋于好转，支持PVC期价在后期展开反弹。但从长期来看，在经济前景暗淡的情况之下，对本轮PVC反弹高度不宜过于乐观。