8月初，在系统性风险的打压下，全球天胶期货市场出现了一波较大幅度的下跌，不过在天胶现货市场的支撑下，期价随后迎来了一轮修复性的反弹行情。但近日持续走低的合成橡胶价格拖累了天胶现货价，这使得沪胶未能完全修复前期的下跌幅度，且将面临再度考验33000元/吨的窘境。相比国内，日胶在经历了系统性风险导致的下跌后则未能走出修复性的反弹行情，日胶已经多日维持在360日元/千克一线窄幅波动。不过，天胶市场周二则受到原油大幅上涨的刺激，出现大幅的反弹，沪胶和日胶均出现久违的突破性上涨。笔者认为，天胶目前基本面情况变化不大，市场在避开宏观经济风险后，短期或将重回升势。

伯南克暂未提QE3

北京时间8月26日晚间消息，美联储主席伯南克在央行年会上指出，关于可选宽松政策的冗长探讨将推迟到下个月中下旬，即联邦公开市场委员会(FOMC)的下一次货币政策会议之上。伯南克表示：“美联储拥有一系列工具，可用于提供进一步的货币政策刺激。”他还称，这些可选工具在今年8月会议上已进行讨论，“我们将在9月会议上继续对此及相关事务进行考虑”。伯南克还指出，美联储已决定将9月会议的日程由原定的一天扩大到两天，即9月20和21日，以对赞成和反对进一步宽松政策的两方面意见进行充分评估。

尽管此前市场人士预期到本次讲话不会推出QE3，但伯南克提到下月将在会议上考虑此事，让市场再次有所期待。若QE3推出，那么对于商品市场里不同品种的影响是不同的。对天胶而言，流动性的重新宽裕将使得资金再次回流，因为天胶期货一直都受到投机资金的追捧。从去年推出QE2的时候来看，天胶期货价格出现了一波强劲升势，一直持续到政策推出之后，因此目前市场对后市期价预期还是偏多。

沪胶与日胶比价关系

沪胶和日胶是目前全球主要的天胶期货品种，经过计算二者近期的比价走势，通常认为两个市场正常的比价范围大概在[70.39，101.20]之间。二者比价大部分时间都在此区间波动，目前比价为92.05，高于中轴线，显示沪胶走势要略强于日胶。因为近期日胶一直在低位振荡整理，且前期未出现补涨行情，故比价还会在区间内出现进一步走高的可能性。所以，从短线上看沪胶的走势还将继续强于日胶。

7月轮胎产量同比增加

从天胶最大的消费行业轮胎行业看，截至到7月，累计产量高于去年同期水平，显示国内天胶需求依然较旺。对比单月销量来看，本年度7月单月销量也在近几年中处于较高水平，较高的需求量还是对天胶期价有较大提振。以往来看，下半年轮胎产量通常较高，因此今年天胶全年的需求量仍有望保持增长的水平。对于天胶的基本面而言，在下半年供应变化不大的情况下，期价仍有上行的空间。

综上，笔者认为，今年截至当前，天胶市场的基本面总体仍然向好，对于期现市场价格有一定的支撑。尽管前期期价出现了持续的窄幅振荡整理，但原油重新走高而带动合成橡胶的价格将给天胶市场带来一定的刺激。目前，随着市场对于QE3推出的预期，商品市场整体偏多，短期沪胶将和日胶将进一步维持突破后走高的趋势。