伯南克讲话美国经济复苏形势严峻，将保持基准利率至2013年，同时德国财长认为世界经济或将面临7年弱增长，各种信息显示世界经济复苏已经是个“老大难”问题，对商品市场整体而言尤其是基本金属面临着一定利空。而黄金在目前滞涨的风险下，避险推动仍将持续，短期可能面临一定的调整。

黄金牛市将持续，滞涨担忧是关键

近期美国的一系列经济数据表现较差，核心CPI走高至1.8，逼近2%警戒线。同时，美国的房地产数据：房屋销售、新屋开工、营建支出哀鸿遍野，影响较大的是美国费城的制造业指数大幅下降，导致市场加大了经济下行的担忧，欧美股市再度下挫，基本金属前途堪忧，黄金则特立独行。此外，欧元区二季度GDP增长率年率1.7%，一季度2.5%，二季度经济增速大幅下降。出于对经济下行的担忧，中国在未来的一个月时间将继续处于政策的真空期，对商品的压力会减小。

虽然说经济下行风险加大，但是美国推出QE3面临很大压力。随着近期通胀数据的进一步高升，以及前两次量化宽松对经济的有限影响，美联储内部对是否三次宽松产生了很大分歧，这又无形中增加了市场的不确定性。

总体来说，不管是否推出QE3，黄金都有上涨的动力。推出QE3黄金会涨这是共识，如果未来美国没能推出QE3，那么经济转坏预期可能会被市场放大，在通胀的背景下，经济走坏商品面临较大利空，无疑黄金将再次获得上涨的契机，直到通胀消失经济陷入衰退，经济走势才是决定黄金后市的重要因素。

欧洲银行危机露出苗头

欧洲银行闹钱荒，大幅裁员。欧洲债务危机正令金融市场持续动荡，在一定程度上已经大幅减少了银行在固定收益交易、股票和债券承销以及并购交易方面的收入，而欧洲金融机构债券信用违约掉期（CDS）费率的屡创新高，也不断增加着欧洲银行的融资成本。随着欧债危机持续发酵，美国大量货币市场基金开始陆续自欧洲市场撤出，而这一直是欧洲银行的一个重要融资渠道。如果欧洲再爆发银行危机，相信黄金上涨的节奏会更快。

中印将迎来黄金消费高峰

二季度中国和印度两国金条和金币需求占全球总需求的52%，金饰需求占全球总需求的55%。与7%的全球消费需求总量的增长率相比，印度同比增长38%，中国同比增长25%。

四季度到来，中国及印度两个黄金消费大国将迎来黄金消费的高峰期，比如印度的兄妹节、甘尼许节、排灯节、十胜节，中国的中秋节、元宵节、春节等。2010年10月份印度消费黄金56吨，今年将只多不少。

WGC指出，二季度央行为连续第二个季度成为净买家，总计增持69.4吨黄金。因央行从净卖家转变成净买家，二季度黄金供应减少4%，至1058.7吨。其中，二季度矿产产出增加7%，碎金供应下降3%。

总之，欧洲危机此起彼伏，在通胀的背景下，连续三四个月的数据已经显示了全球经济下行的可能性非常大，不管美国是否进行三次宽松，黄金仍旧可以独树一帜，直到通胀消除，经济陷入衰退或者萧条。短期的调整将持续，重点关注后期的经济数据，如果经济数据持续不好，调整或将结束。