在对外围市场担忧情绪缓解后，美豆类期价获得基本面支撑飙升，带动油脂期价整体走强。但因棕榈油偏空基本面未改，连盘棕榈油期价被动跟涨幅度预计有限，油脂豆强棕弱的格局或将延续。

美豆上行突破，马棕弱势修正

在美豆生长关键期，相对干旱的天气影响美豆灌浆过程，或导致单产进一步下降。截至8月28日当周，美豆优良率仅为57%，前一周为59%，去年同期为64%。虽结荚率提高至93%，前一周为83%，去年同期为96%。但美豆尚未完全成熟，天气的不确定性仍将给市场提供潜在利多支撑。技术上，美豆主力11月合约强势上行，突破年内宽幅振荡区间阻力位1410点一线，短期期价强势格局不变，1410—1450点区间或将成为新的支撑平台。

受8月份斋月影响，市场预计马来西亚棕榈油产量增幅或将放缓，抑制了BMD毛棕榈油期价的进一步下行，基准11月维持在3000点附近振荡整理。但8月30日船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚8月棕榈油出口量较上月减少0.5%至162万吨。出口量的下滑或抵消产量增幅放缓的利多因素，马来西亚棕榈油仍面临约200万吨的库存压力。本周一下午至周四马来西亚进入斋月节休市期，随着节日后棕榈油产量的恢复，市场偏空氛围浓厚，期价或难站稳3000点支撑位，将在2900—3000点区间弱势振荡为主。

国内大豆进口仍有潜在需求

从大豆进口情况来看，海关数据显示1—7月份国内进口大豆2900万吨左右，如果按年进口5500万吨的预估，8—12月份月均进口量仍需500万吨左右。

此外，自8/9月船期以来，进口美豆较南美豆优势逐渐显现。10月船期美豆压榨利润指数较南美豆高50元/吨左右。在临近新季美豆收获上市之际，作为美豆主要进口国，中国的潜在进口需求，将继续给豆类市场以支撑。

在国储停止抛售菜油后，国家不断加大大豆定向抛售力度，棕榈油的终端消费受到较大冲击，致使国内港口棕榈油库存量始终维持在40万—50万吨的供需充裕水平。此外，据海关数据，国内棕榈油月度进口量维持在四五十万吨的相对均衡量。疲弱的基本面供需格局，对棕榈油价格支撑有限，市场清淡行情或持续。

现货豆强棕弱，成本支撑受挫

国储近期将定向抛售400万吨大豆，以满足9、10月份节日期间豆油需求的增加，这对散油备货行情有一定的冲击。但因油厂开工率短期内并未大幅提高，豆油商业库存供给仍偏紧，四级豆油现货报价迈上万元关口。在国内新季大豆减产，国储存在大量补库需求背景下，连盘大豆的率先飙升，也给予豆油价格支撑。豆油现货行情的坚挺，或将支撑豆油近月期价带动远月走强。

此外，棕榈油内外倒挂格局成为市场常态，对国内棕榈油价格支撑有限。虽9月船期棕榈油到港完税成本均价在9500元/吨左右，但较8月船期成本已下降约200元/吨。在国内外棕榈油供需疲软基本面下，棕榈油的成本支撑力度受挫。棕榈油近月期价的走弱更反映了行情的疲软态势，主力1205合约或难以回补缺口位，预计延续盘整振荡。

综上，因基本面强弱不同，在美豆强势飙升带动下，油脂走势出现分化，豆油偏强、棕榈油偏弱格局或延续。目前豆油1205期价上冲前高压力位，可考虑买豆抛棕的操作策略。