伴随本周的修复性反弹，以及部分支撑因素的显现，沪胶价格已经重返20日均线之上，笔者认为，天胶市场的下游需求支撑、国内偏低的橡胶库存等一系列因素正在成为推动沪胶试探性上涨的主动力。

车市产销旺季将至，带动沪胶市场人气

我国的汽车产销从月度消费量来看具有明显的季节性因素，一般来讲，3月份是上半年产销量的高峰，7、8月份是下半年产销的低谷，而9、10月份产销量开始逐步攀升。在今年汽车行业进入平稳发展的背景下，“金九银十”的重要性更加凸显，厂商已启动多重方案加大促销以保障全年销售目标的完成，汽车的潜在需求有望被激发，从而带动市场人气，有利于橡胶价格回升。

轮胎产业快速发展，未来替换轮胎将会成为拉动橡胶需求的主要动力

7月份我国轮胎行业增速加快，全行业生产轮胎7281万条，同比增长12.5%。1—7月份，全行业累计生产轮胎46094万条，同比增长5.2%。轮胎行业对外贸易也呈快速增长态势，7月份进出口总额为15.46亿美元，同比增长45.3%。贸易顺差为14.1亿美元，同比增长52.6%。1—7月份，轮胎行业进出口贸易总额为84.2亿美元，同比增长43.3%。轮胎行业的快速发展以及对外贸易顺差的不断扩大都将对橡胶需求产生推动作用，有利于橡胶价格保持稳定。

轮胎市场可以划分为原配轮胎和替换轮胎两部分，其中，原配胎需求要靠汽车产量的增长来拉动，而替换胎需求则随汽车保有量增长而增长。自2000年以来，全球汽车保有量平均增长3.6%，而中国仅2010年汽车保有率就猛增27.5%，跃到了7800万，第一次超过日本。根据公安部的最新统计，截至2011年6月末，国内汽车保有量超过8500万辆（不含三轮汽车和低速货车）。在一个成熟的市场，替换胎的市场份额会占到整个轮胎市场的2/3，而在中国目前原配轮胎市场和替换轮胎市场大致是均衡的，未来替换轮胎将会成为拉动橡胶需求的主要动力，中国汽车保有量数据对橡胶的利好刺激有望逐步显现。

橡胶库存偏低，后期补货需求强劲

从库存来看，国内天胶去库存化基本结束，市场未来面临库存重建需求。截至上周末，上期所天胶库存约为2.63万吨，总体库存水平依然处在历史低位，库存回升速度缓慢；青岛保税区天胶及复合胶库存总计约在6万—7万吨，两者合计库存不足10万吨，补货空间显著，这将对市场有很大的提振作用。

与补货需求形成对比的是，天然橡胶生产国协会（ANRPC）在8月报告中表示，7月份橡胶供应增幅已从前月的5.3%放缓至2.9%，8月供应增幅预计仍为2.9%，8月全球天然橡胶出口料减少2.6%，供应增长的放缓将为市场提供支持，橡胶库存及下游的稳定需求将拉动沪胶价格试探性上涨。

但是，未来沪胶价格能否突破上方压力，成功站上40日均线，还需要关注宏观面因素。日前，国际货币基金组织（IMF）下调美国经济增长预期，并表示美联储和欧洲央行必须准备好采取宽松政策。面对美欧日货币宽松、全球经济格局变换，国内货币政策应不会贸然大幅趋紧。另外，奥巴马将于近日发布创造就业及降低联邦政府预算赤字的具体计划，这将有助于投资者重新树立市场信心。未来的世界经济或者会有两种走向，或者在经历纠正、变革、创新后企稳，或者走向滞胀前端，这对商品价格来说不完全是坏事。9月沪胶将试探上方空间，尽管幅度不会太大，节奏不会太快。