自从国际油价在三周前重挫到76美元之后，到目前为止反弹幅度已经超过了10美元，重新回到85美元上方的原油价格似乎展现出要摆脱当前区间压制的形态。原油价格真的转强了吗？笔者并不认同。今年的油价更多地受到了场外因素的影响，即中东与北非局势不稳定以及全球消费能力变化主导了油价的涨涨落落。

一方面，随着卡扎菲政权的倒台，利比亚战局进入收尾阶段，我们相信接管油田的反对派愿意尽可能早地恢复原油出口，利比亚国内最大的炼油厂拉努夫角炼油厂总经理接受路透社记者采访时说，尽管反政府武装和政府军之间展开了激烈的战斗，然而，拉努夫角炼油厂依然保持完好无损。拉努夫炼油厂的工作人员正准备重新启动这个炼油厂的生产。但在新的稳定政权正式形成之前，利比亚的石油供应仍是个潜藏的雷区，难以判断。

另一方面，全球经济复苏之路困难重重，并拖累新兴市场的原油消费需求。IMF将2011年全球国内生产总值(GDP)增速预估从6月时预测的4.3%下调至4.2%，将2012年全球GDP增速预估从此前的4.5%下调至4.3%。摩根大通预计美国2011年第四季度国内生产总值(GDP)年化增速将为1.0%，远低于之前预期的增长2.5%。在全球关注的央行年会上，美联储主席伯南克尽管没有释放出QE3推出的明确信号，但对经济复苏差于预期予以确认，就业情况不容乐观。在美联储(FED)周二公布的8月会议记录中，FED官员们认识到就业、家庭支出、楼市以及市场信心的疲软，多数官员同意采取措施应对恶化的经济前景。

综合来看，原油价格回到90美元下方之后，对多空双方的压力都迅速减轻，脆弱的消费市场信心重建需要更长时间以及更加有力的数据。最新公布的美国7月消费者支出数据意外强劲令WTI油价反弹到88美元一线，但不足以改变经济疲弱带来的拖累。短期来看，原油价格大幅走强难度较大，但QE3的相关消息会对商品市场整体方向带来变数，投资者仍需要防范货币泛滥推动的通胀与大宗商品价格泡沫化行情。

回到燃料油市场上，如上所述，国际油价近期保持在区间内运行，压缩了新加坡燃料报价的振幅，现货市场上，黄埔与上海市场价格已经在4850—4960区间内盘整了近两个月。作为目前燃料油消费的主要力量，国际航运市场复苏缓慢是下游油品价格表现平缓的主因。在经历了7月份的低迷之后，BDI指数重新踏上反弹之路，有望支撑疲弱不堪的燃料油价格。

供需方面，国家统计局数据显示，2011年1—7月中国燃料油表观消费总量为2028万吨，同比上涨11.1％，1—7月产量为1085万吨，同比增加8.5%；进口量为1635万吨，同比增加16%；出口量为693万吨，同比增加18.2%。国内燃料油消费市场总体上表现平稳。

总之，现货市场的支撑作用与原油行情的不确定性决定了沪燃料油近期难以出现方向性行情，在当前的狭窄区间内继续振荡是大概率事件，短线交易关注主力合约在4850一线的试探力度，操作方向以逢低做多为主。