本周市场遭遇流动性收紧的冲击而逐级震荡回落，主力1109合约重心缓慢下移。在期指的大幅振荡格局中，多空持仓增减变化较大，不过空头依然占据优势，而主力多头则信心涣散。海通期货和广发期货分别增持空单，国泰君安和中证期货却不愿跟风，均为减持空单。空头阵营的分化导致前20大主力净空单连续下滑至3727手。

华安期货分析师苏晓东认为，期指近期方向感不足，如在目前点位继续下挫，则空间有限，但目前主力多头信心涣散，无实质性利好驱动，短期难以走出弱势。从技术上看，目前股指均线是空头排列，但大盘已经处于三角形整理的末端，只要股指的双底形态不被破坏，中期市场仍具备反弹的条件，同时，大盘出现连续地量调整，震荡幅度明显扩大，或说明市场离方向选择的节点已经不远。

期指主力对后市看法悲观

期指主力1109合约在本周重心缓慢下移。华安期货分析师苏晓东表示，周一市场受到存准基数调整的利空冲击而跳空低开，低开后逐浪震荡下行，全天1109合约下跌39.2点。周二股指受外盘大涨提振高开，10点前后在银行股等权重板块的带领下，1109合约快速拉升，但最高攀升至2910点后多头开始减仓，股指选择掉头向下。

从本周三开始，市场呈现宽幅震荡的拉锯行情，期指全天维持震荡盘整走势，尾盘小幅上涨，主力1109合约上涨15点，从盘面上看，多空拉锯仍在持续。周四期指延续宽幅震荡走势，早盘小幅高开后震荡上行，但1109合约冲高至2876.8点后震荡回落，上午11点后期指快速跳水，午后又进一步扩大跌幅，但金融板块的强势限制了期指下行空间，1109合约最终收跌于2828点。

金鹏经济研究所分析师陈锦青分析说，周三沪深300现货指数以破位下行的阴线迎来8月份的收官。则8月份全月下跌4.22%至2847点，击穿2008年11月的1606点与2010年7月的2462点连线，同时月级别均线也都拐头向下，中长期看来，指数上行压力重重。

陈锦青表示，本周期指4合约本周成交表现则相对积极，每日成交均在21万手以上，显示在此位置多空分歧加大。

苏晓东认为，本周期现价差升贴水频繁转换，表明做多与杀跌意愿均不强烈，短期方向仍不明朗。但周四市场冲高回落过程中，期现价差呈现明显贴水，现货市场相对抗跌，现货指数在金融板块的支撑下相对强势。结合主力持仓来看，期指主力对后市行情的看法相对悲观，多方承接意愿不足，空方却主动加仓，导致盘中贴水一度扩大超过8个点。

期指持仓积聚 等待方向明晰

持仓方面，苏晓东认为，近期期指呈现大幅振荡格局，多空持仓增减变化较大，空头依然占据优势，但本周净空单呈现下滑趋势并且空头内部分歧较为明显，多头相对合力一些。多空主力整体而言略有增仓，而且多头的增仓幅度略大。从单个席位的情况来看，空头分歧相对明显，海通期货和广发期货分别增持空单108手和223手，但前期空头大佬国泰君安和中证期货却不愿跟风，分别减持空单221手合259手，空头阵营的分化导致前20大主力净空单连续下滑至3727手。

短期来看，期指入场资金依然谨慎，由于连续走高失败后市场人气开始涣散，多头资金不愿大举介入，市场只能选择继续震荡回落，但空头阵营分化且打压市场意愿不足说明期指调整空间有限。

陈锦青表示，本周持仓兴趣较上周有所增加，维持在3.5万手之上。根据一年来的交易情况统计，期指处在短期震荡期间，利用多空持仓数据来判断走势还是比较有效的，比如上周三，“空头大佬”中证期货竟然空翻多，次日指数出现了大幅上涨。从8月初至今，基本维持在小三角形区域内震荡，而且已经运行至三角形的末端和下沿位置，本周二、周四两个交易日里期指均冲高回落，但是这两日持仓量分别增加了1757与1018手，可见做空的能量在慢慢积聚，如果期指突破近期三角形下沿则指数下跌的压力将再次显现。

短期将维持弱势震荡格局

对于后市，陈锦青认为，周四公布的8月份PMI较7月份有温和上升（从50.7升到50.9），显示经济在紧缩政策下依然保持较强增长，预期数据会偏向乐观，但稳定物价仍是宏观调控首要任务，宏观调控取向不能变，令投资者对未来通胀见顶回落的预期出现动摇，因此，9月11日公布的8月份经济数据将为市场提供更多的方向性指引，如果通胀能够出现回落，则指数向上突破的概率较大，如果CPI依然维持高位，那么预期落空后期指将重回下行通道。

苏晓东认为，近期市场的走弱主要是由于存款基数调整而引发的流动性预期恶化所致，而外围市场的反弹并不能明显提振A股信心，市场在政策面和基本面无实质性改善的背景下只能选择惯性调整。整体来看，流动性冲击对盘面影响已基本消化，PMI数据回升令市场对经济增长的担忧缓解，但股指依然缺乏大幅走强动能，市场方向还需等待CPI数据指引，短期股指可能维持弱势震荡格局，暂时还难以看到打破这种格局的因素出现。