8月份的第一周延续着7月末的弱势，在标普调降美国国债评级以及欧债危机等利空消息的共同作用下，让全球股市以及大宗商品国内商品市场经历一次系统性的崩盘式下跌。道琼斯短期内下跌达2000点之多，原油期货价格从100美元最低下探至75.71美元，而同期本基金一直持有的黄金，在整个8月份表现十分抢眼，经历了一波疯狂的拉升，最高上涨幅度60元/克。

8月份的期货市场，多空转换迅速，震荡幅度加大，操作难度在今年来说算是比较大的一个月。由于及时调整持仓品种、方向等操作，本基金这个月交易频率较高，在月初持有黄金多单、锌的空单，大幅下跌后空翻多，在PTA、白糖、棉花、橡胶、铝这些品种上分别建立了多头头寸。理由有以下几点：

1.本次的系统性下跌原因是主权债务因素引起的，与08年金融危机时期的金融机构流动性出现枯竭导致崩盘完全不同，故短期经历大幅度下跌后，下跌空间已经有限，而要再往下深跌，尚未有足够的利空因素打压，所以本基金在大跌之后，平掉锌的空单并同时在多个品种上做多。

2.美联储QE3依然是处于犹抱琵琶半遮面的状态，而维持零利率至2013年，虽不能成为推动大宗商品上涨的动力，但已足够给那些猜测美国宽松货币政策何时转向的人们吃下一颗定心丸，同时也给大宗商品提供支撑。

3.目前中国的货币政策处于审慎期，短期来说既不轻易加息提准，但也不会转向到宽松。政策的真空期，影响大宗商品的主要因素还是回到自身的供求、投机资金炒作等因素上。

4.在经历短期系统性的大幅下跌后，某些品种容易形成价值洼地或者接近甚至低于生产成本，投资价值得以显现后并且能够在低位附近介入。例如大连福佳大化搬迁导致PTA的原料PX价格上涨，从而提高PTA的生产成本;还有类似白糖这样存在供应缺口，而且现货价格高企，但期货价格对于现货的贴水进一步拉大。再有就是棉花，国储敞开价格不限量收购，价格19800元/吨，让期货价格得到支撑指引，也容易受到多头资金的关注。

9月份市场仍旧会持续反弹，但不可过分高看，运行区间大概在7月的高点以及8月的低点之间波动。主要是由于美国仍旧维持的零利率，以及后续的就业刺激政策，甚至是推出QE3，都会给大宗商品提供宽松货币环境和上涨条件，而中国国内对于通胀以及房地产的宏观调控，仍旧会给期货市场压力，以及欧债等因素的发展情况也会给市场蒙上一层阴影，这样的话市场就是上有压力下有支撑。所以，对于未来一段时间内的大市研判，仍然维持箱体宽幅震荡。