上周经济数据好坏不一，PTA期货多头信心不足，郑州PTA于1万点附近振荡整理。截至上周五，主力合约TA1201收于10016点，较前一周五上涨0.54%，总持仓量增加11990手至402180手。现货方面，PTA成交价格重心稳步上移。截至上周五，内盘报价在10300元/吨附近，商谈成交在10280元/吨，部分买家还盘水平在10250元/吨附近。外盘方面，台产现货一般成交在1305—1310美元/吨，韩产现货成交在1285—1290美元/吨附近。展望本周，在QE3预期之下，郑州PTA有望先抑后扬，整体仍维持在1万点附近振荡。

宏观方面，中国8月制造业PMI为50.9，扭转之前连续4个月的下跌趋势，舒缓经济硬着陆风险，不过这刚好又暗示了国家不可能于近期内放松货币紧缩政策。美国8月制造业PMI 为50.6，同样好于市场预期，但上周五公布的8月就业数据极其惨淡，非农就业呈现零增长，当日WTI原油大跌2.8%。惨淡的就业数据令美联储推出QE3的可能性增大，尽管不一定是采取购买国债形式。在QE3预期之下，尽管经济数据欠佳，商品市场整体仍有支撑，下跌幅度不大。

台塑石化、中海油惠州、福佳与韩国S-OIL等全球范围内PX装置的停产继续影响PX市场，上周韩国FOB PX价格上涨60美元/吨。9－10月，亚洲PX产能因检修等原因停产的仍有650万吨左右，而国内PTA新产能的投产以及下游聚酯需求旺季的到来，使得PX价格易涨难跌。埃克森美孚、NPCC出台9月份PX合同倡导价均为1700美元/吨，折合PTA生产成本约9700元/吨。在下半年PTA新产能大量增加及下游纺织行业需求持续疲软导致PTA生产利润被压缩到500元/吨低位的背景下，PX价格的高位持坚，为PTA价格提供良好的成本支撑。

下游纺织行业需求的疲软，是导致上半年棉花、PTA大幅下跌的主要原因之一。在即将到来的传统旺季，但笔者对下游需求将呈现旺季特征从而带动PTA价格上行表示怀疑。虽然中国轻纺城的布匹成交量的确有所上升，但幅度不大，对上游原料的拉动作用不足。而且在本年度棉花丰产的情况下，中储棉出台了19800元/吨敞开收购的政策，我们认为此政策相当于限制棉花现货价在19800±500元/吨的区间内波动，由于棉花与化纤互为替代品，棉花价格的波澜不惊也必然限制化纤价格的波动幅度，进而限制PTA价格的上升空间。

从技术形态看，TA1201日K线自8月11日以来一直在布林带上通道运行，但小时线呈现窄幅波动形态。虽然上周五原油大跌使得周初PTA可能承压调整，但由于PX的成本支撑以及QE3预期增强，预计PTA跌幅不大，本周内TA1201仍于9800—10200之间振荡，建议投资者于9800附近做多。价格突破振荡区间的可能影响因素有世界经济衰退带来的双底风险(下破)、美联储QE3利好超预期(上破)、下游需求呈现旺季特征(上破)，望投资者多加留意。