股指期货自7月下旬开始，经历了一波较大跌幅，究其原因，主要有几点：一是欧美债务危机深化对金融市场造成一定的恐慌情绪；二是发达国家经济体数据均显疲弱，加深了投资者对经济前景的担忧；三是中国通货膨胀依然高企，中国央行继续实施货币偏紧政策打压市场，前两个外围市场的因素尤为重要。而从目前情况看，外围市场的恐慌情绪已经得到有效释放，经济疲弱的状况亦被市场所消化，同时在美国长时间的宽松货币环境下，推出新一轮货币刺激政策的预期增强，宏观环境的逐步改善正成为拉动市场上涨的力量。我们认为，股指期货的底部已经呈现，一波涨势临近。

恐慌情绪有效释放

8月5日晚间，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望负面。这是美国历史上首次失去AAA信用评级，当日VIX指数较8月3日上涨幅度达36.9%，8月8日达到2010年以来的峰值水平，充分反映了当时金融市场产生了一定的恐慌情绪，但随着时间的推移，投资者发现市场并没有受到多大影响，美国债收益率不升反降，市场融资成本并未增加，VIX指数自高点明显回落，表明市场的恐慌情绪已经得到了有效的释放，投资者的信心正在逐步恢复。

新一轮货币刺激政策是大概率事件

近期经济数据显示，欧美经济依然疲弱，复苏前景渺茫。在这样的情况下，结合市场种种迹象，我们认为欧美推出新一轮的货币刺激政策是大概率事件。8月3日美国两院通过决议，提高国债上限，加码2.4万亿，同时10年内削减预算开支2.4万亿。这项决议确认了美国将继续靠扩大债务来维系经济，这为美国推出货币刺激政策提供了先决条件。

美联储8月9日开会并发表声明，称美国经济复苏较之前委员会预期的显著放慢，为促进经济更强劲复苏，将维持联邦基金利率在0—0.25%的区间不变，并将在至少至2013年中维持近零水准，再一次明确了长时间宽松货币政策的基调。在8月26日的全球经济年会上，美联储主席伯南克并表示美联储9月会议将从一天增至两日，以考虑提供进一步货币刺激的工具和其他问题，为新一轮货币刺激政策的出台埋下伏笔。同时，欧洲央行行长宣称，假如市场情况发生恶化，在不影响价格稳定的情况下，欧洲央行将采用“非常规货币政策”。数据显示，美国7月财政赤字明显上升，M2同比增速也明显加快。

技术上沪深300呈现拐点特征

从沪深300长期图表上，目前价格已经在长期上涨趋势线附近企稳反弹，同时另外两条下跌趋势的亦交叉于此处。时间周期方面，目前在至2008年11月份底部以来的第144周附近，属于较重要的时间窗口，总体上市场出现阶段性拐点的可能性较大。

再从沪深300周线MACD上看，倘若后市沪深300振荡整固或者走高的话，将出现第二次粘合并出现金叉，中期上涨趋势将得到确立。而目前从日线上看，沪深300的MACD已经呈现了金叉买入机会。

期指底部呈现

综合来看，我们认为，股指的利空因素在逐渐淡化，而对欧美实施新一轮货币刺激措施的预期，乃至改善当前全球经济的疲弱现状，将拉动股指期货走高。

目前股指期货属于底部振荡、上涨行情的酝酿期。就现货指数沪深300而言，底部振荡区间（2700，2930），倘若某日沪深300有效突破区间上沿2930点，则上涨趋势形成，第一上涨目标为3150点，第二上涨目标3380点。