近来，国际糖市振荡走低，国内期糖主力合约SR1201期价已经跌破前期低点，形成破位下跌态势。综合来看，近期市场各方面信息均不支持糖价继续走高，理性回归或许是糖市的最佳选择。

全球经济复苏艰难

欧美发达经济体复苏进程受阻以及新兴经济体增长放缓的事实，可能造成全球消费和大宗商品需求减弱。近期美国公布的糟糕就业数据，更是给国际金融市场带来新的动荡。从国际市场宏观面来看，目前世界经济复苏步伐正在放缓，这是由于此前经济刺激政策的效果陆续消退，自主增长动力不足所致。此外，作为本轮世界经济复苏的引擎，新兴经济体普遍面临不断升温的通胀风险，为了抵御通胀，大部分新兴经济体不得不被迫采取加息或其他紧缩政策来给经济降温，这在一定程度上限制了其经济的强劲复苏，对未来商品市场包括原糖总需求将形成较大打击。

现货糖价普遍下跌

目前，国内现货糖价已经连续三周下跌，虽然有全年供求偏紧的大背景，但面对国家调控措施的增强和销售旺季的退潮，糖价难改回落态势。目前主产区的产销数据未见好转，广西产销数据显示库存同比增加、销量同比减少。预计在多种压力因素作用下，现货糖价还有继续回落的可能。具体来看，受国家8月份两次抛储影响，国内现货食糖市场价格在8月中旬开始出现明显的松动，产销区现货价格均出现明显的回落态势。由于市场预期国家近期将进行第九批国储糖放储，从而在心理层面上对商家形成压力，再加上前期拍卖的国储糖已经流入市场，近期国内现货糖价持续走低。

基金减持、仓单增加形成双重压力

从最近公布的国际、国内期货市场数据来看，基金净多持仓持续减少和郑商所白糖注册仓单及有效预报量近期大幅增加，给期货价格带来压力。国际市场方面，据CFTC持仓报告，截止到2011年8月30日当周，基金原糖净多持仓135580手，较上月税减27773手。基金大举平仓，预示市场资金在风险回避的要求下离场，将造成市场流动性降低，对期价构成压力。国内市场方面，截止到9月2日当周，郑商所白糖注册仓单量为2374手较上月末的2289手略增85手，不过有效预报量大幅增加至4178手。历史数据显示，这种有效预报量大增的情况在2009年8月曾经出现过，当年9月份郑糖期价曾出现一波幅度较大的回调行情。

总体看来，美国经济数据不良造成避险情绪再度升温，国际金融市场大幅动荡，市场所期待的美联储新的刺激方案究竟能起多大作用的也令市场充满疑虑。技术上，主力合约SR1201期价向下跌破颈线重要支撑位，形态上已构成双顶并出现破位下跌迹象，短线继续下探的可能性较大。从理论上测算，如果双顶形态成立，则后市下跌目标位在6600—6650一带。