近日，中国国航、上海航空先后公布了衍生品亏损数字(截止到2008年12月31日)，加上东航的亏损，三家航企账面亏损总额已经达到了131.7亿元。

　　航企的亏损也令监管层开始有所行动。日前，继国家审计署进驻东航等中央企业调查衍生品亏损之后，国资委副主任李伟也透露，今年国资委将会同证监会等部门一起，对投资规模大、风险高的中央企业进行重点跟踪，了解业务进展、盈亏情况及风险控制措施，并抓紧制定出台中央企业高风险投资业务指导意见。对于央企从事期货、期权、掉期等衍生品业务，由国资委按照审慎监管原则进行审核批准。

　　巨亏131亿：航企贷款谋自救

　　1月17日，中国国航公布了截止到2008年12月31日的衍生品交易亏损情况，“燃油套期保值合约公允价值损失扩大到68亿元人民币(未经审计)”，12月当期的实际赔付约为5280万美元。

　　1月20日，上海航空发布公告，公司航油套期保值合约于2008年12月31日的公允价值损失约为人民币1.7亿元。

　　这样，加上东方航空早些时候公布的衍生品亏损62亿元，陷入衍生品交易泥潭的航空企业已经集体亏损131.7亿元人民币，这已经远远超过了国资委向航空企业注入的资金。

　　之前，国资委宣布向东方航空注入资金70亿元，以缓解其现金流短缺的燃眉之急。业内人士分析，70亿元已经是国资委可以忍耐的极限，而目前航空企业的衍生品亏损情况超出了管理层的预期。在这样的背景下，国资委很有可能在近期出台更加严格的中央企业投资管理规范，限制央企投资风险。

　　企业方面，东方航空正积极通过各种手段展开自救。1月20日，东方航空与上海浦东发展银行签署了100亿元人民币的综合授信额度暨银企全面合作协议。至于100亿元资金的具体用途，据东航股份总经理马须伦介绍，将主要用于购置航材、航油及日常运营资金。

　　1个月前，东方航空刚刚用同样的办法从交通银行获得了100亿元的综合授信，而总共200亿元的银行授信将极大改善东航的资金运营状况。当然，前提是国际原油价格不再下跌，否则衍生品交易亏损将成为一个无底洞。

　　截止到1月21日，国际原油价格仍在40美元附近徘徊，处于明确的下降通道中。一旦有利空消息，将有可能突破前期35美元的低点，对于航空企业来说，这将是致命的。

　　根据已经透露情况的合约分析，国际原油价格每下跌一美元，航空企业的账面亏损都会加倍扩大。而随着定期结算，这些账面亏损将产生分批次的实际现金支出。