国资委要求央企“谨慎投资”

　　在航企巨亏的教训下，近期，国资委不断警示央企在金融市场控制风险，只可套期保值，不可投机，应建立严格的内控制度。

　　1月5日，国资委副主任黄淑表示，将从2010年开始在中央企业全面推行经济增加值考核，以引导企业规范投资行为。

　　1月8日，国资委网站在显要位置再次刊发国资委副主任李伟于2006年在地方国资委负责人研讨班专题讲座上所作的“国有企业金融衍生产品业务管理”的讲座，提示那些对金融衍生产品这一新型金融工具缺乏深入了解和必要专业知识，置高风险而不顾贸然行事，结果招致巨额损失、教训惨痛的一些企业。

　　就在上周，有消息传出，国资委正在制定中央企业投资规范，并提出了中央企业谨慎投资三要求。其中包括海外投资并购、金融衍生品等高风险投资和主业经营之外的发展战略投资项目。而其中的重点正是风险巨大的海外衍生品投资。

　　实际上，早在2006年，有关方面就着手制定了《中央企业期货交易管理暂行条例》，规范中央企业在期货市场的套期保值业务，还特别提出，原则上仅限于套期保值业务，不得从事其他期货交易活动。

　　当时的条例规定，中央企业在进行期货套期保值业务时，应建立严格有效的风险管理制度，明确内部风险报告制度、风险处理程序等。利用事前、事中及事后的风险控制措施，预防、发现和化解风险。此外，中央企业应把从事交易、风险管理及结算、资金划拨职能的岗位和人员有效分离，确保能够相互监督制约。

　　业内人士透露，后来很多中央企业的投资都已经超出了利用期货进行套期保值的范畴，因此才有了航空企业在场外衍生品市场巨亏的尴尬。

　　另外，中央企业进行衍生品交易在管理上还存在责任不明的问题。长期以来，国有企业参与境外套保甚至是投机，究竟应该是国资委还是证监会监管并不明确。从国资委最新的“吹风”情况看，国资委作为“受害者”将更多承担起监管的责任。

　　专家指出，中国期货业存在着一管就死、一放就乱的现象。如何在加强监管的同时，又能正确引导企业在规范的市场进行套期保值是摆在管理层面前的难题。

　　因为，航空企业在衍生品交易上的亏损，监管部门的“过度监管”也是重要原因之一。目前，我国央企中仅有31家国有企业获得境外期货套期保值资格，国航、东航等航空企业都并不在这31家被许可的国企之列。在过去两年中，原油价格急剧上升，但国有航空企业根本没有在境外市场套期保值的资格，在国内也没有原油或航空燃油期货品种，企业最终铤而走险，进行了具有“对赌”性质的场外交易。

　　北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越前段时间撰文指出：在最近以及先前发生的场外衍生品交易亏损案中，正是合约设计的严重不对等、信息不对称和缺乏止损工具直接导致了我国企业纷纷中招。解决这一问题的根本还在于加快期货市场创新，增加国内期货交易品种，清理企业参与场内套期保值的障碍，加快培养套期保值的人才。