证监会放行基金专户投资商品期货的消息，让机构投资者再次成了期货公司关注的焦点。期货日报记者调查发现，期货行业在为基金专户成为商品期货市场机构投资者欢欣的同时，还发现了期货投资咨询业务的“新战场”。

9月2日公布的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》中明确，基金专户的委托财产应当用于投资股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品、商品期货。这是中国证监会首次允许受自己监管的金融机构涉足商品期货领域。

“对期货行业来说，证监会的举措有着突破性意义。”南华期货研究所所长朱斌认为，监管部门允许机构投资者利用专户形式参与商品期货市场，将壮大期货市场机构投资者力量，并可以从专业性上降低投资者参与商品期货的门槛。

据了解，在美国，机构投资者的参与大大拓展了商品市场的厚度。截至今年7月底，美国市场直接投资商品市场的机构资金达670亿美元，通过商品ETF参与商品市场的资金达1900亿美元，通过商品指数参与商品市场的资金达1600亿美元。而在2005年，以上三者资金总额还不到600亿美元。

国内市场，自从股指期货对基金专户、券商定向理财和券商自营资金开放后，机构投资者的热情逐步升温。截至今年7月底，证券定向理财客户已达89家，基金专户理财数量已有42家。

“基金行业对期货市场的理解在逐步加深，监管部门允许基金专户参与商品期货，将为基金专户多样化配置资产提供更广阔的空间。”但东证期货总经理党剑同时认为，相对于股指期货，基金对商品期货的理解还有很大差距。基金专户要建立起自己的商品期货投资队伍，需要相对较长的时间，因此，专户资金进入商品市场还需要很长一段时间。

记者在采访中发现，利用期货投资咨询业务，加强与基金在产品设计上的合作，成为一些期货公司发展与基金专户关系的基本策略。

“从东证期货与基金专户理财客户的接触看，基金客户总体属于风险厌恶型投资者，他们更希望获得的是低风险下有保证的收益。这将推动基金公司和期货公司的合作，由专业的期货公司策略部门提供相对安全的交易策略。”在党剑看来，期货公司投资咨询能力可以在此过程中获得锻炼与成长。

朱斌也认为，由基金公司为专户理财的部门配备齐商品期货研究和交易型人才，并不符合基金的利益。由于基金公司传统的交易优势在证券而非商品市场，由他们直接从事商品交易，无论从人力成本上还是管理成本上，都需要付出很大代价。利用期货公司提供交易策略或产品，将成为基金参与商品期货市场的捷径。

“我们的投资咨询部门一直在和各种机构投资者接触，未来在商品期货上，公司可能在传统通道费用外，收取一定的咨询服务费用。”上海一家券商系期货公司负责人表示。

“更理想的模式应该是有专业商品交易员成立专业的商品CTA，或者开发出指数化商品投资产品，由基金专户根据不同风险度进行配置。”朱斌表示，希望监管部门允许最为专业期货公司成立期货理财机构，为更多的机构投资者间接参与期货市场提供更广阔的空间。