郑糖1201合约自8月12日冲击历史新高7537点后转弱，继上周跌破60日均线后，本周更是破位下试颈线支撑，“双顶”形态基本形成。笔者认为，当前复杂的国内外宏观经济形势利空糖市，终端需求降温以及调控压力也压制糖价，短期将进一步加剧糖价波动。

上周五公布的美国就业数据使国际金融市场阴霾密布，我国经济增长面临的外部环境变数陡增。而国内抗通胀压力不减，发改委再次强调下半年物价调控是首要任务，近期货币政策仍将维持偏紧基调，本周即将出炉的8月CPI数据能否形成拐点成为市场关注焦点。

进入9月，白糖夏季消费高峰将告一段落，中秋、国庆双节前采购小高峰也步入尾声，后期终端消费可能继续降温。今年4月起，碳酸饮料、软饮料等产量逐月走高，其中软饮料6月单月产量达1191.66万吨，环比增幅18.6%，但7月单月出现拐点，产量下滑至1112.41万吨，环比下跌6.7%。

根据中糖协公布的最新产销数据，截止到8月31日，广西全区累计销糖627.1万吨，较上榨季同比减少41.5万吨，工业库存45.7万吨，同比多4.1万吨；云南8月单月销糖17.87万吨，工业库存26.83万吨；海南累计销糖18.48万吨，较上榨季同期减少10.10万吨，库存4.19万吨，同比增加0.96万吨。主产区8月销糖量总体低于去年同期，这与近期频繁抛储、库存紧张有很大关系。但是工业库存数据同比增加，略高于市场预期，给盘面带来一定压力。预计9月市场用糖需求将继续走弱，现货糖价持续回落的可能较大。

截至目前，2010/2011榨季国储糖已先后8次抛售，总投放量166万吨，虽然与上榨季的171.75万吨相差不大，但抛储次数是历年最多的，国家调控糖市的目的和决心非常明确。有关部门曾表示6—9月将抛售55万吨食糖，但6月初至今的3场投放量已达到65万吨，也就是说投放次数与数量均超出了此前预期。另外，本年度194.5万吨的进口配额基本发放完毕，由于近期广西受7月以来旱情影响，超过80万亩蔗田受旱，新榨季甘蔗产量能否实现增产尚无定论。为重建储备库存，政府初步决定发放更多的进口配额，数量约100万吨。根据船期安排，7—10月我国进口糖将集中到港。1—7月国内进口糖共78万吨，同比增9%，后期到港的进口原糖将超过100万吨。9月份进口糖陆续到港将有效补充国内供需缺口，在一定程度上抑制糖价上行动力，使得糖价反弹空间受限。

总的来说，当前全球经济复苏进程缓慢给未来市场带来很大的不确定性，决定了近期商品市场或以宽幅振荡为主，不利于糖市多头氛围聚集。从近期国内供需看，一方面下游消费需求降温，另一方面后期进口糖集中到港，国家极有可能继续通过抛储来补充糖市，届时供需紧张形势将得到改善。

近日主力多头表现出较强的获利平仓意愿，部分甚至选择出场观望，意味着多头阵营出现松动迹象，糖价上涨动力明显减弱。预计近期盘面将延续弱势整理，若双节消费小高峰提前结束，不排除郑糖继续下探的可能，1201合约下行支撑看到6820，操作上持逢反弹抛空思路，日内短线交投为主。