近期国内郑糖期货在消费转淡、抛储等一系列因素影响下，迎来深幅回调行情。国际市场方面，印度、墨西哥等食糖主产国产量预期增加，印度等国纷纷调高其出口配额，导致全球食糖供应量大幅增加，对国际糖价形成较强压制。因此，笔者认为，后市随着国内消费淡季及新榨季的到来，糖价调整格局料延续。

8月份国家连续两次抛储食糖，增加了国内食糖供应量，近期糖价应声回落，也显示了抛储已初见成效，近期市场再度传出国家将抛储。另外，从国内消费情况来看，夏季消费高峰即将过去，随后国内市场将进入近三个月的消费淡季，在此期间，市场需求萎靡，糖价下行概率较大。

中糖协公布数据显示，截至8月底，本制糖期全国累计销售食糖957.16万吨，低于上榨季同期的993.53万吨；累计销糖率91.56%，低于上榨季同期的92.52%；而本年度生产的食糖剩余量为88.26万吨，高于去年同期的80.3万吨。库存量较大，这增加了后期国内市场的供应压力。本年度食糖销量较往年同期减少，一方面与国内市场频繁抛储有关，另一方面，高糖价带来的淀粉糖替代作用也不容忽视。

国际市场方面，虽然巴西食糖减产概率较大，但北半球其他食糖主产国的丰产预期足以弥补巴西食糖减产量。泰国糖厂2011/2012年度的开榨时间或提前两周至11月中旬，足以抵消影响今年产量的诸多因素。印度虽然近期遭遇强降雨天气，但对甘蔗造成的影响较小，其最大的产糖区--马哈拉施特拉邦糖产量预估仍维持在930万吨的创纪录水平。另外，印度财政部声明称，该国已将原糖及白糖进口的免税期限延长3个月，但市场普遍认为，印度延长免税进口食糖对其食糖价格影响较小。因当前市场年度印度产量巨大，且下一年度前景较好，业内预估2011/2012市场年度印度糖产量料增至2600万—2650万吨，高于之前预估的2450万吨。

综上所述，笔者认为，后期随着国内消费淡季的来临，食糖库存量增加，国内糖价仍有继续调整的要求。国际市场方面，墨西哥、印度食糖产量增加及印度出口配额上调，均对国际糖价形成较大压力。因此，笔者认为，后市糖价调整格局将延续。