自8月份以来，国内外玉米期货走势出现明显分化。美国玉米期货走势强劲，主力12月合约最高上探至779.0美分，距历史最高价799.2美分仅一步之遥。大连玉米期货走势较弱，主力1205合约在2350-2430元之间区间震荡。从目前来看，美玉米种植区干旱天气引发的减产忧虑仍对外盘玉米构成较强支撑，而国内玉米则面临国家调控和新作增产预期的压制。因而，玉米外强内弱的格局仍将延续。

市场对玉米的减产忧虑支撑外盘期价。尽管美国2011/2012年度玉米种植面积较上一年度增长410万英亩至9230万英亩，但受美国种植带干旱天气影响，玉米单产情况却不容乐观。美国商品经纪公司FC Stone近日发布的报告称，美国2011年玉米单产预估值从之前的每英亩153.2蒲式耳调降至每英亩146.3蒲式耳。按此预估数据计算，美国2011年玉米产量为123.50亿蒲式耳，这要低于美国农业部8月供需报告预估的129.14亿蒲式耳。玉米单产预估值下调，使得种植面积增加带来的增产预期大为消弱，美国玉米供需形势再度趋紧。按美国农业部最新的预估数据来看，美国2011/2012年度玉米库存消费比将比上一年度下降1.67%至5.42%。受紧张的供需面支撑，美玉米后市维持在较高价位运行的概率较大。

新作增产预期和国家调控压制内盘期价。受玉米种植收益较高带动，2011年中国玉米种植面积明显增加，而生长期中良好的天气也使得新作玉米长势较好，市场对新作玉米增产的预期较强。中国国家粮油信息中心发布的最新报告显示，中国2011年玉米产量预计同比增2.96%至1.825亿吨。随着国内玉米逐渐进入成熟期，季节性新作上市压力将对期价形成压制。与此同时，作为国内的主要粮食品种之一，玉米一直是国家调控关注的重点对象。尽管经过前期的大量抛售，国储玉米对市场的压制作用有所减弱，但持续的有序抛售仍将拖累期价上行。9月6日国家临时存储(含中央储备)玉米竞价交易609吨，成交率41.54%，均价1586元/吨。

坚挺的现货价格和需求预期支撑连玉米。当前距离新粮大量上市还有一段时间，市场现货库存的持续下降使得短期市场供给紧张。据有关统计显示，我国港口玉米库存已经连续数周减少。以东北港口为例，截至9月2日当周，锦州、鲅鱼圈以及北良港合计库存只有109万吨，锦州港外贸库存则约为10余万吨，整个东北沿岸港口玉米库存已经降低至120万吨关口以下。在国内现货玉米供给紧张的情况下，受良好的养殖收益和传统的季节性需求预期等带动，终端养殖业对饲料玉米的需求旺盛，这使得国内玉米现货价格坚挺，进而对期价形成支撑。