上市5个月以来，焦炭期价运行平稳。今年8月之前，焦炭主力合约J1109基本上都在2250-2400元之间波动；进入8月之后，焦炭期货各个合约都出现下跌行情，J1109从月初最高的2312元下跌到月末的最低1980元，之后出现了小幅反弹，并在2000-2040元间小幅波动。

按照大商所的焦炭期货的合约规则，J1109的最后交易日为9月15日，交割结算价为9月1日至9月15日的10个交易日的成交价格的加权平均值，这将是焦炭期货上市以来的首次交割。根据大商所的数据，截至9月6日J1109有110手的注册仓单，也就是说至少会有1.1万吨的焦炭会参与此次交割。

自7月初开始，动力煤价格指数开始连续9周下降，8月31日公布的最新一期的指数为825元，9周累计下降18元/吨，跌幅2.1%；然而8月份以来煤炭主产区山西地区动力煤车板价格整体保持稳定，而坑口价格因为煤炭资源整合等因素出现上涨。因此，我们预测9月份动力煤价格指数将止跌企稳，甚至有反弹的可能。

国内炼焦煤的价格并没有跟随动力煤的这一趋势而变化，相反个别地区、个别煤种还出现了上涨，这主要是由于炼焦煤的稀缺性决定的。2010年国内炼焦煤供需缺口4933万吨，主要依靠进口国际市场炼焦煤来补足，当年进口量达到4727万吨；预计今年我国炼焦煤或出现2200万吨缺口。2011年以来，炼焦煤的主产区的车板价和主要钢厂的采购价均维持在高位，截至8月28日，山西介休、吕梁主焦煤出厂价格保持在1520元/吨和1650元/吨。

焦炭行业依然产能过剩、议价能力不断被削弱。据最新统计，1-7月份我国焦炭产量达到2.48亿吨。据了解，当前焦炭现货贸易，对于焦炭的定价主要是“以区域大型钢厂为主导，其他中小钢厂跟风”的定价模式。焦化企业的定价权逐渐旁落，议价能力也不断被削弱。资料显示，今年上半年焦化行业的亏损面达38.36%。焦化企业销售利润率由去年的2.72%下降为2.38%。

总体来看，焦炭期货各个合约在8月份都出现了下跌行情，从生产成本和技术分析的角度来看，我们预计9月份焦炭期货存在一定的反弹压力。