完善中介机构利于期货业分化

　　期货中介机构的丰富将促进期货公司的“分化”与“蜕变”。目前，我国期货中介结构不合理，只有单一的期货经纪公司，没有多元化的专业服务机构，单纯的手续费竞争使得期货公司仅能生存，谈不上发展和壮大。实际上，期货是一种高、精、尖、专的投资活动，影响期货行情走势的因素广而复杂，且瞬息万变。因此，深入、快速、广而准确的信息把握是期货业的核心竞争力，而做到这一目标不但要求有丰富快速的信息源，就单一品种来说还要有多位专业研究人员合作才可能更好地完成。

　　目前来看，期货研究咨询业务似乎是经纪业务的附加，研究力量大多均布在多个品种，一般每一个期货品种仅有一个专职研究人员，很难做到单品种多方向、深入、及时的跟踪研究。可见，像证券业的研究所和投资咨询公司一样，实现期货投资咨询业务的收费化、独立化、专业化、差异化运营，是整合期货研究人力资源的重要途径。收费不但具有合理性，也可以通过收费增加收入，研究产品的价值实现也可以增强研究人员的成就感，从而留住高端的研究人才。此外，期货研究业务的独立运营也是期货公司可以开展自营业务的前提。

　　即便像拥有境外套期保值资格的31家大型国企来说，研究力量仍然有限，否则也不会屡屡有公司近期出现巨额浮亏的情况。当然，境外套保也不应因噎废食，反而是应该推动更多的公司积极参与该业务。关键是首先要坚持只套保不投机的原则，同时也应大力加强研究。显然，专业化的期货研究公司是实现节省人力资源、快速提高研究力量的捷径。对于新成立独立的期货研究公司能否盈利的问题，通过政策对其初期运营大力支持应可以解决。

　　期货基金的推出将有效解决投资者结构不合理的状况。目前，我国期货市场缺少机构投资者，以散户为主体。这一状况不但严重浪费了社会人力资源，个人投资者的研究力量和抗风险能力无疑均没有优势，操作失误的概率大则导致损失大，损失大的结果会使很多即便风险偏好型的投资者也对期货产生惧怕，形成恶性循环，更谈不上参与国际期货市场的能力。从实际情况来看，国内的很多个人资本是风险偏好的，比如一些稳定高收入的年轻人的资本，一些通过实业或金融投资积累的资本，都有或部分有风险偏好投资的需求，这些资金汇集起来则规模巨大。实际上，中东很多发了“油”财的资金也在急于寻找投资目标，可见期货市场真的是“不差钱”。

　　类似于证券投资基金和证券集合理财产品，成立期货投资基金或期货集合理财产品是可行路径。也可通过控制性地允许外资购买期货基金或理财产品引导外资流入我国期货市场。期货基金的成立是我国期货市场对外开放的基础，也是国内民间资本参与国际期货市场的前提。期货基金和期货投资理财产品也可为独立运营的期货研究公司提供生存“土壤”。期货基金公司是我国期货业做大做强的必然产物。

　　总的来看，期货品种、业务模式及中介机构的丰富完善是期货公司分化的基础，规模大而优的综合“百货商场”或者规模虽小但专而强的“专卖店”则是期货公司“分化”和“蜕变”的方向。对于期货人才来说，也应做好分化的准备，找准自己的最强项和最佳定位。以上是笔者个人的浅陋之见，仅希望抛砖引玉，给业内专家提供一点思路。同时，更希望我国期货公司能加快“分化”与成长的进程，早日实现“蜕变”，化“蛹”成“蝶”，振振“翅膀”，也可能在大洋彼岸掀起风暴。到那时，我国大宗商品的定价权和期货业在全球的地位则可想而知。