在系统性暴跌之后，目前市场气氛稍有缓和，连塑也处于涨跌两难的局面。一方面，欧美债务问题仍然没有得到有效解决，且连塑目前的交易所库存正不断创出新高，或对市场产生一定压力。另一方面，下游需求旺季即将启动，目前观望氛围较为浓厚，需求潜力尚未完全显露。

连塑期现价格均处于低估点位，后市有补涨需求

在这波下跌的行情中，连塑主力1201合约从12275元/吨的高位向下，最低跌至10450元/吨，累计最大跌幅达1825元/吨。目前LLDPE不管是期货价格还是现货价格，均处于低估点位，后市有望走出修复行情。
期货价格方面，前期PTA因为PX产能受损问题，投机资金趁势推动，价格大幅走高。PTA、LLDPE和PVC同为“化工三小龙”，在PTA大受热捧的背景下，连塑受到投机资金光顾的可能性也大幅增加。连塑目前持仓量接近30万手，受关注程度相对较高。而从今年年初以来，相对PTA，连塑的走势一直偏弱，后市不排除多头会借助需求旺季拉高期价。

现货方面，聚乙烯包括三大品种，分别是线性低密度聚乙烯、低密度聚乙烯和高密度聚乙烯。从生产角度看，全密度装置既可以生产LLDPE，又可以生产HDPE。从消费和生产的替代关系看，PE的三个品种的长期走势不可能有太大的背离，短期的背离也会被石化企业调整产品生产结构和消费领域的替代效应修正。相对其他两个品种，LLDPE的价格相对处于低位。

原油价格难以深跌，成本支撑犹在

8月初标普下调美国评级后，国际原油价格急跌，曾创出近8个月的新低。EIA、IEA以及OPEC均在8月份的月度报告中下调了今明两年全球原油的消费量，但从具体数据来看，三个机构仅是小幅下调日均消费量，幅度不超过10万桶。国际原油在80美元/桶附近获支撑，包括高盛、美林、摩根士丹利等国际大投行均对80美元/桶左右的原油给出了买入的评级。而且目前美国正处于飓风季节，炼油厂常常受到飓风威胁影响开工率，也支撑原油价格的企稳。

原油价格难以深跌，对下游一系列产品的成本支撑便会突显。目前来讲，企业生产LLDPE的利润，以及进口LLDPE的利润已经处于相对低位，在企业盈利长期被压抑的情况下，后市价格补涨也不是没有可能。

下游实体企业暂时观望，需求未完全释放

目前正处于秋季农膜的备货阶段，下游实体企业对LLDPE的需求有一定的增加。但一方面由于系统性风险的影响，LLDPE现货和期货价格最近均有较大波动，导致厂商观望情绪加重；另一方面由于目前国内的钱荒和沿海地区的电荒，导致厂商开工率难以达到高位。因此，实际需求受到抑制，旺季需求仍未显现。但整体而言，农膜对原料的需求会随着天气的转凉而稳步上升。估计9月中旬前后，行业订单积累将达到年内峰值，10月底是农膜生产全年的高峰期。塑料下游产品的需求旺季从9月份开始启动，一直会维持到12月，目前正处于启动阶段。

库存持续创新高，但对连塑走势影响有限

今年7月以来，交易所塑料库存屡创新高，但这并不成为抑制塑料价格走高的重要原因，充其量只是阶段性一个炒作话题。尽管在当前弱势局面下，但塑料的持仓量仍接近30万手，资金对该品种关注度也较高。因此我们认为，高库存并不会对连塑后市走势有很大抑制作用。