去年10月烧碱价格从1200元大幅度上涨到2100元（折百），而相应的原盐价格上涨较少，电价上涨仅几分钱不等，单项烧碱利润大幅度增长。今年3月日本地震对日本烧碱业开工影响较大，且上半年华东地区电力紧张，造成烧碱第二波上涨，利润再次扩大。近期，烧碱价格（华东）出现了小幅度回落，但幅度较小，烧碱单项利润仍维持高位，以山东为例，烧碱吨利润1000元左右。

PVC利润与烧碱高利润截然相反，目前PVC利润处于亏损境地。PVC行业内核算利润大体有两种方法：电石成本加1700元；电石成本、0.8倍液氯市场价格加其他三项费用。由于液氯属于危险品，大部分氯碱企业规划投产前，液氯消耗均有稳定去向，市场贸易量较小，因此笔者使用液氯成本价格核算PVC单项利润（潜在包含液氯利润）。目前PVC利润（山东）处于亏损450—500之间区域。

烧碱与PVC两项综合利润自去年10月以来一直处于良好状况，且烧碱对综合利润贡献非常大，PVC暂时沦为氯碱行业副产品。由此也可以解释为何PVC价格持续低迷而产量却连续创出记录新高。目前两者综合利润在800元左右，处于偏好状况。偏好的利润将继续促使企业保持良好的开工率，从而利空两种商品价格，而对于作为副产品的PVC来说，价格压制作用将更明显。山东的烧碱及PVC产能均处于前列，山东企业外购电石，开工弹性较大，可基本反映全国氯碱综合利润情况。

烧碱利润与PVC利润之所以出现结构性差异，原因在于：原盐作为价值量较低的物料，基础储量丰富，价格变化弹性较小；而电价作为一种基础能源价格，价格变化对整体经济的影响较大，且以政府统一定价影响，价格粘性较强。因此，烧碱成本变化幅度有限。而烧碱下游消费分散且主要作为工业消耗品，价格传导力较强，同行业竞争是影响价格的主要因素。PVC生产成本的主要原料电石及PVC产品价格变化较敏感，因此PVC单项利润波动幅度也较大。

PVC下游消费的管材、型材等制品行业对PVC价格较敏感，以型材为例，PVC价格上涨100元，型材价格向下游传导70元，且型材终端市场地产行业对型材议价能力较强，因此，PVC价格向下游传导能力较弱。

总之，目前烧碱与PVC两项综合利润良好，供应充足，但对PVC的价格压制作用将更明显。