上周市场在经历了短暂的调整后，由于欧美股市止跌回升，商品呈现小幅上涨势头。截至到上周五，中期商品综合指数报收1953.06，小幅上涨0.33%。金属板块报收1519.75，小幅下跌0.12%；化工品板块报收2425.77，小幅上涨0.538%；农产品板块报收1913.45，上涨0.433%。

9日国家统计局公布了8月份的国内经济数据，数据显示8月份CPI同比涨幅为6.2%，低于7月份的6.5%，符合之前的市场预期。CPI同比增速的回落主要是食品项目同比出现明显回落，食品各分项中猪肉增速回落最为明显，但猪肉价格涨幅同比回落主要是基数的原因，也就是去年8月份猪肉价格相对较高造成的，而目前猪肉实际价格依然处于高位，未来依然有继续上冲的可能。

8月份CPI涨幅的回落有可能形成全年的拐点，但未来还要看猪肉价格的变化。即使CPI确认了拐点，未来的下降之路也会比较缓慢。所以在目前的形式下，国家的宏观政策不会轻易放松，温总理在前一段时间的讲话也明确表达了这一点。

但同时国内的宏观政策继续加码的可能性也不大，应该会进入一段观察期。这主要是因为目前国际的宏观经济形势十分复杂，存在二次探底的可能，这和2008年的情况十分相似。如果外部环境持续恶化，势必将对国内经济造成冲击，到那时宏观政策再考虑转向恐怕为时已晚，这在2008年就有过教训。所以预计央行未来的政策将会相当谨慎。在国内政策没有明确指引的情况下，国内的股市和商品市场依然会表现比较得比较“沉闷”，很难走出明确方向，将主要是跟随国外经济政策的变化而变化。

奥巴马8日宣布了4470亿美元的就业刺激计划，超过之前预计的3000亿美元，其中有1050亿主要用于基础项目投资，1750亿用于工资税减免。这次措施主要是针对美国就业情况恶化而提出的，但短期对市场可能不会有太大影响。首先这份计划是否能被国会顺利通过就是一个问号，因为这势必要调整财政赤字的削减计划；其次这份计划能否产生效果也是一个问号，因为在目前通货膨胀高企的局面下，减税政策未必有效。8日道琼斯指数收跌，说明该计划短期并没有对市场产生比较明显的影响。

日前召开的G7会议主要讨论如何解决经济放缓的问题。这里可能会涉及到三个方面需要注意：其一，是否要进一步维持宽松政策，欧洲方面是否有减息的意向；其二，欧元区国家财政削减计划是否会放缓步伐，以保增长为大局；其三，是否会要求中国等新兴经济体承担更大的责任（这里包括人民币升值等一系列问题）。

在目前宏观局势错综复杂的局面下，商品市场很难有明确方向，预计本周大部分品种还是会维持区间的振荡行情。但是个别品种会走出独立的行情，棉花、PTA和油脂在本周还会有表现的机会。