流动性局部泛滥似乎在悄然上演。作为应对，央行昨日在公开市场提高两期正回购数量至1100亿元，规模较上周倍增。

上海某货币经纪公司人士称，现在的1个月期限内资金十分充沛，有些供过于求的迹象。1~3个月的资金则基本平衡，但拆出数量依旧偏多。资金如果借不出去，只有在账上成为“死钱”。中国农业银行高级研究员马永波表示，仅就银行间市场而言，商业银行当日的新增头寸，一般会根据市场供需状况及利率水平进行回购交易，其次的选择才是参与利率相对低些的央票或正回购，最不利局面的则是成为库存现金。

实际上，昨日央行除了100亿元1年期央票外，还发行了800亿元7天正回购及300亿元28天正回购，两者利率分别为2.70%与2.80%。同时，昨日的质押式回购7天品种利率为3.28%，近5个交易日连续回落161个基点，但仍高于正回购利率。

这恰好解释了银行间市场的资金流向规律收益率高的品种必然会因供给过多而价格逐步走低，资金随后便会涌入收益率相对低些的交易品种，进而推高其成交数量。

某公开市场一级交易商人士对记者表示，昨日的实际投标量，要比央行的800亿元规模略多些，但央行为何没有顺势扩大操作规模，就不得而知了。他估计，原因可能是本周四还有一次操作，央行不必一次性回收过多资金。

从本周到期总量1390亿元来看，周四央行只需小幅增量至200亿元，便可实现时隔8周的资金净回笼。对此，光大银行(601818,股吧)宏观策略分析师盛宏清认为，月底之前央行仍会净投放一些流动性，以确保节日期间现金备付需求。“预计9~10月份7天资金价格中枢会在3.5%~3.8%附近，央行应该基本认可了这一水平。”盛宏清说。

南京银行金融市场部首席分析师黄艳红表示，外汇占款多集中在结售汇业务较多的国有大行手中，对此央行已通过定向央票回收了一部分。但从昨日的市场表现来看，当前流动性仍有过剩，不排除国庆节后继续加码的可能。