又一家上市公司“兵败”金融衍生品交易。八一钢铁今日发布公告称，该公司因进行债务调期交易，可能面临1.4亿元的敞口风险，这是今年首家因投资银行理财产品影响业绩的上市公司。

　　理财理出巨额敞口风险

　　根据公告，八一钢铁于2008年与建行乌鲁木齐钢铁支行(以下简称“钢铁支行”)签订了“代客债务调期交易”协议(起始日为2008年2月7日，到期日为2011年6月20日)，公司委托钢铁支行开展与公司1750mm热轧项目专项贷款[本金为人民币11.7亿元，期限5年，年利率6.48%(至2008年初已升至7.74%)]本金对应的“代客债务调期交易”，以降低财务费用。

　　虽然自2008年2月7日至2008年10月9日该理财产品为公司带来利息收益人民币374万元，但由于美元利率指标从2008年10月10日起破位下行，未能回升至该协议设定的区间，至2008年12月31日，扣除前期利息收益，公司应计利息支出人民币1218.88万元。根据第三方银行初步测算，如在协议到期日前，该理财产品涉及美元利率指标始终在设定区间之外，则公司最终敞口风险(债务人的违约行为所导致的可能承受风险的信贷业务余额)约为人民币1.4亿元。

　　又是衍生品！

　　“上述调期交易属于金融衍生品交易范畴，我个人认为，该公司原意是打算降低5年内债务的浮动利率风险，但最后适得其反。”对此，某银行从事金融衍生产品的人士这样表示。

　　根据协议，挂钩区间为当每个计息期内美元30年调期利率值≥4.25%，且美元6MLIBOR值(即计息期为6个月，并按6个月浮动一次)≤7%时，公司利息收入为11.7亿×0.45%×N/365(N为每个计息期内USDCMS30≥4.25%且USD6MLIBOR≤7%的自然日天数)。当每个计息期内数据都满足上述区间时，公司利息支出为11.7亿×7.2%×实际天数/365。

　　上述人士表示，从上述产品的计算来看，该调期交易与赌博“买大小”相似，由于八一钢铁采用的是双区间挂钩，风险尤其大。“因为经济不好利率太低公司会亏，经济太好利率高了也会亏，是一个非常容易突破的区间。虽然2007年多数公司做这种挂钩区间还能够保证获利，但在次贷危机后，国际金融市场波动幅度扩大，已经导致不少交易出现巨额亏损。”该人士称。

　　上市公司因理财而致亏损已经不是第一次。2008年前三季度，上市公司公允价值亏损达到290亿元，其中因股票投资而导致的亏损包括张江高科、中煤能源、用友软件等，因海外投资而亏损的代表是中国平安，因燃油套期保值巨亏的有中国国航和东方航空，因投资澳元而巨亏的有中国中铁、中国铁建等。

　　股价影响有限？

　　此次理财的失败也是八一钢铁2008年业绩下降的重要原因之一。1月22日，公司发布业绩预警公告称，2008年业绩将下降超过50%。由于2007年八一钢铁的净利润为3.99亿元，仅此一项投资浮亏就几乎占到了去年利率的40%，业内人士预计，公司实际业绩可能要远超50%。

　　不过，分析人士指出，在这一时机公布八一钢铁理财亏损，并不一定会对股价造成很大影响。目前，受到政策推动和钢价上扬，八一钢铁和很多钢铁企业一样，股价连续上涨，2009年以来股价涨幅超过55%。

　　“应该说一些机构早就知道八一钢铁理财亏损，在公告发布后，我认为已经不会对股价造成太大的问题。至于1.4亿元风险敞口，这是最坏的可能，但是很可能并没有这么糟糕。”中信建投分析师刘杨表示。

　　二级市场上，自1月22日公布业绩预警后，公司股票连续6个交易日收阳，涨幅已超10%。