设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 金融期货金融期权 >> 金融期货头条附属

股指期货筑底尚需时日

最新高手视频! 七禾网 时间:2011-09-16 09:25:29 来源:宝城期货 作者:高芸

政策层面不支持,流动性难以转向,股市就没有走出底部区域的动力。我们认为虽然目前估值确实很低,大盘下跌空间有限,但趋势性上涨时机未到,还是保持偏空思路较为稳妥。

首先,从货币数据来看,流动性还没有拐点迹象。如果单从M2来看,目前的流动性不仅没有转为宽松,反而变得更加紧张。尽管央行称不断增多的金融创新使得目前M2比实际状况有所低估,正在研究新的统计数据M2+,但在M2+推出之前,我们仍然无法找到替代M2的指标。我们认为,实际上的流动性情况可能比M2反映的要好一点,但是货币条件确实比上个月以及上年同期都要差,且没有反转的迹象。

其次,超预期贷款可能来自银行资产负债表的调整。尽管8月份新增贷款超市场预期,给人以流动性拐点的期望,但具体看细项可发现,8月份票据融资相当异常,新增票据融资近千亿,占新增贷款的比例高达17%,为两年内的高点。安信证券及高华证券均在最新的研究报告中提出,这种非常规的新增票据融资,可能来自近期央行对于此前不规范票据业务的清理,而早在6月底就已经有媒体报道过有银行接到监管部门的通知。原本这些商业票据不计算在贷款中而会反映在M2中,随着这些贷款逐渐流回到银行的表内贷款中,信贷增速就会超过M2,这与我们本月看到M2增速新低而信贷超预期的现象非常吻合。

最后,短期内流动性难以转向宽松,筑底过程还将延续。近日温家宝总理在2011年夏季达沃斯论坛开幕式致辞时强调“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,保持宏观经济政策的连续性、稳定性”。央行答记者问中也提到“目前我国一些价格上涨的因素得到一定程度控制,但并没有根本消除,通胀仍然偏高,稳定物价总水平仍然是宏观调控的首要任务。”

由此可见,短期内决策层并没有立即放松货币政策的打算。

责任编辑:李婷

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:李贺/相升澳
电话:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位