近期全球金融市场动荡不安,欧元区主权债务危机再次升温,笔者认为,LLDPE短期受宏观面利空影响,仍将保持偏弱振荡,密切注意9月末及十一过后的宏观面变化,届时或将迎来一波上涨行情,上涨高度视当时市场氛围而定,但不宜过于乐观。

第一,从宏观看,国内8月CPI同比上涨 6.2%,高于市场预期,CPI是否真正见顶要等9月份CPI数据进行确认。若9月CPI低于8月,则届时恶性通胀担忧将解除,货币政策或将调整为定向宽松,利好商品走势。另外,短期黄金构筑头部迹象明显,美元指数面临强压力位,后期二者调整概率较大,利于商品上行。

第二,从成本看,乙烯单体受前期原油大幅下跌影响,目前还并未企稳(原油价格向乙烯传导有个时间差),因而塑料短期也难以上涨。但现在原油价格有所反弹,且在冬季飓风季及取暖油消费高峰期有望保持相对强势,因而乙烯价格后期有望反弹。从时间来看,乙烯价格要企稳反弹还需要1—2周,而乙烯向LLDPE的价格传导又有一个时间差,这样时间点刚好在10月上旬。

第三,从供需看,由于塑料目前已经进入消费旺季,且前期下游库存一直处于低位,因而目前下游企业采购较为积极,普遍对后市塑料价格也较为乐观。但期货上仓单量高达55257手,合计27.6万吨,对LLDPE期货价格仍构成较大压力。因而对LLDPE来说,可能刚刚开始进入去库存化阶段。

第四,从相对价格看,LLDPE与原油、乙烯、PVC的比价处于相对低位,但距离最低位仍有空间,因而LLDPE短期继续下行并非没有可能。而从稍微长时间来看,目前其价格处于低位是确定的, HDPE、LDPE与LLDPE的价差处于历史较高位置,说明LLDPE的价格存在一定低估。

第五,从金融属性看,橡胶、PTA、PVC基本面最差的时间已过,未来趋于好转。而对于股市而言,9月末“十二五”规划的相关内容也将逐步公布,届时新热点的形成有利于股市的上行,因而LLDPE在国庆后随化工板块及股市集体上行的概率较大。

综上所述,在没有系统性利空爆发的前提下,笔者相对看好国庆后LLDPE的行情,因而建议投资者对于L1201合约,可以在10600—10800元/吨区间分批建立多单。