自2010年下半年以来,期棉经历了两涨两落行情,而今由于全球棉花产量充足,供大于求的局面一直难以改善,故而价格低位徘徊。

分析后市走势,笔者认为,虽然供大于求的局面不能一时改善,但由于受到成本支撑,棉价已经没有了继续下行的空间,在完成反复筑底后,将迎来回暖攀升行情。

棉价在经历了大起大落后,如今徘徊于生产成本附近,部分棉农出售籽棉由去年的7元/斤跌至如今的4元/斤,加之农药和化肥价格随物价高涨,而今出售籽棉大概要赔0.4元/斤,而种植棉花又与种植粮食不同,亏损后没有任何补贴,因此棉价下跌令棉农苦不堪言。

纺织企业方面同样面临销售不畅、企业库存增加、利润缩减以及开工率下降的困境。

另外,部分棉企收购成本较高,棉花销不出去,企业面临还贷压力,经营举步维艰。棉花供应充足、需求不旺的现状令棉价承受着不小的压力,但从种植和加工成本来看,棉价已跌至底部。

按目前的物价水平,以棉花单产400斤/亩计算,加上肥料、机耕、种子、播种、地膜、农药、追肥、灌溉以及地租和各种人力费用,籽棉的成本价格约为4.2元/斤,而目前市场的籽棉收购价已经临近种植成本。

另外,籽棉需要一系列加工流程,最终制成皮棉。籽棉折算成皮棉的计算所涉及到的几项数据指标为:衣分率38%,损耗率1%,衣亏率1%。

结合以上数据得出皮棉成本的计算公式如下:

棉籽成本＝(1-衣分率-损耗率)×购进棉籽单价＝(1-0.38-0.01)×1.5=0.915元

皮棉成本＝(购进籽棉成本-棉籽成本)/衣分率＝(4.2-0.915)/ 0.38＝8.6447元/斤

如果再将人力及其他加工费用计算在内,那么皮棉的生产成本大约为18000元/吨,按照国家目前19800元/吨的收储价来看,如果抛去加工厂及中间商的利润所得,从棉农手中收购籽棉的价格将维持在种植成本边缘,甚至低于种植成本。如果将19800元/吨收来的棉花加上打包费用600元/吨、税费、工资和利息600元,也就是说,期货合约与之对应的价格应该加上1200元,也就是21000元/吨。即使棉花的供需状况一时间难以改善,但生产成本将成为棉价最为有力的支撑。

日前USDA作物生长报告显示,处于差和很差生长状态的棉花比率为44%,远高于去年同期的12%;目前国储棉库余下的300万吨库存容量也占据了今年棉花总产量的1/2;另外,9、10月份是传统的行业旺季,在经过了半年的去库存化之后,下游企业也有一定的补库需求。这些讯息在一定程度上都对棉花价格产生提振。

技术上,郑棉主力1205合约呈现出均线胶着状态,短期内可能位于21300—22800元/吨振荡整理,待站稳60日均线上方且突破22800元/吨阻力位时,可确立涨势,第一目标位25000元/吨。投资者在交易上应保持多头思路,但须谨慎并逐步建立多单,以合理的仓位长期持有为宜。