上周,沪铝继续振荡整理,与铜、锌、铅等其它金属的下跌形成鲜明对比。沪铝偏强主要得益于氧化铝供应偏紧、南方电荒等消息与电解铝成本支撑,但笔者认为在宏观经济恶化的大环境下,沪铝依然难以上涨。

氧化铝需求旺盛,供应偏紧

目前氧化铝成交价维持在2850—2920元/吨,较前期略有提高。氧化铝提前备货的效应提高氧化铝需求。同时,新疆地区电解铝企业考虑到入冬后运输困难,目前正在为冬季生产积极备货也加剧氧化铝供需紧张的局面。目前各氧化铝生产厂家库存很少,维持高价甚至借机推高的心理较强。氧化铝价格对铝价形成一定的支撑。

南方电荒问题愈演愈烈

南方电网预计三季度南方5省将面临电力缺口1200万千瓦,个别地区将缺电20%以上,其中缺电最严重的广东9月缺口800万千瓦。为确保广东供电,广西、贵州部分电解铝厂已经降低负荷运行,甚至个别铝厂出现关闭部分产能的情况,据估计将减少10万吨产能。10万吨相对于中国1700万吨的总产能来说并不大,但对市场心理层面的影响还是较大的,为铝价上涨提供支持。

宏观面黯淡,沪铝难看好

从国际经济情况看,欧洲、美国、中国,都不容乐观。9月初以来,从美国9.1%的8月失业率、为零的新增就业到创下2009年9月以来新低的欧洲服务业PMI,从欧洲央行理事会成员斯塔克辞职到德国政府为希腊破产做准备的消息,再加上1341.5亿美元的8月美国财政赤字、希腊民众的示威游行,各方面的信息都表明欧洲债务危机和美国经济发展迟缓两大问题短期内难以解决而且在不断恶化。

中国方面,温总理在达活斯论坛的发言表明中国宏观调控政策将会稍有转变。最新央行数据表明8月份中国新增人民币贷款5485亿元,超出此前市场普遍预期的5000亿元,也预示中国政府政策的变化。但是温总理也明确指出中国政府目前的首要任务依然是抗通胀。盲目乐观地认为中国政府政策将转向是不理智的。

现货市场清淡

笔者近期到河南、北京等地调研,发现河南部分铝加工企业生产经营遇到困难,特别是铝幕墙板等铝建材企业生产开工率低于80%,北京铝合金门窗企业生意较往年要差很多。上海地区的铝市场销售也较为清淡。

1—8月汽车产销增幅较去年同期分别回落35.96和35.67个百分点;8月份全国房地产开发景气指数也降至年内最低值。9月是传统铝消费旺季,但今年旺季不旺,现货市场大部分交易商不看好后市,很少有交易商大量存货。

铝价中期难大涨

综合以上分析,笔者认为,如果不出现意外情况,中期内铝价难以大幅上涨,横盘甚至向下跌破的可能性很大。如果横盘,沪铝主力合约振荡的区间将在17000—17700,建议投机交易者区间内高抛低平,以做空交易为主。如果下跌,则16000点将是重要目标位。建议现货铝生产企业适当提高套期保值比率,防止铝价下跌造成更多损失。