近来，北半球棉花主产区持续降雨，对棉花的产量和质量造成了一定的影响，引发了市场对棉花供给的担忧，而后又有报道称天气对棉花产量的影响有限，郑棉走出了冲高回落行情。纺织企业的棉花需求恢复缓慢压制期价，预计在短暂的天气炒作后郑棉将回归理性，目前反弹行情明显受阻，后期再度下行试探前期低点的可能性较大。

阴雨天气影响有限

近来全球范围内的阴雨天气引发了市场担忧，但总体上影响不大。前期市场传闻受洪水影响，导致巴基斯坦棉花减产45万吨，但这相对于全球产棉区棉花产量的增加幅度仍显较小。目前，我国大部分棉区头茬棉已经采摘完毕，加工企业已经陆续开秤收购，前期的阴雨天气对棉花的产量和质量影响有限。

从降雨范围上来看，本次降雨主要集中在长江流域和黄河流域，棉花主产区新疆并没有大范围降雨，不会造成产量的大幅减少。从降雨的时间上来看，本次降雨是在头茬棉成熟后，较去年的降雨时间明显偏晚，中上层的棉桃已经做成，产量基本上能够得到保证，对棉花的产量和质量有限。

目前，大部分棉区已经放晴，如果后期天气继续晴天的话，降雨对棉花产量和质量的影响会更小。

全球棉花供给增加

根据美国农业部最新供需报告，2011/2012年度全球棉花产量2677万吨，期末库存1130.2万吨，棉花出口812.1万吨，虽略有下调，但新年度棉花供给宽松的基调已定。在日前举行的2011年形势分析会上，中国农业部农村经济研究中心结合全国多个棉花高产县的监测情况，预计今年中国皮棉总产712万吨，表明受阴雨天气影响，新年度棉花产量略有下调，但中国棉花供给依然充裕。

棉花现货需求恢复缓慢

近期，中国纺织企业停工现象较前期有所减少，棉企用棉量有所回升，但仍处于历史较低水平。据中国棉花信息网调查，截止到2011年8月底，国内棉花商业库存总量为92万吨，较7月底减少43万吨，较去年同期多10万吨。

由于欧美经济不见好转，棉纺企业的订单情况依然较差，短单和小单迫使纺企只能采用分批采购方式，使得棉花需求恢复依然缓慢。

国家收储政策支撑力度减弱

截止到9月19日，2011年国家收储已经连续7日无成交，市场预期收储政策的支撑作用将有所减弱。笔者认为，收储无成交的主要原因在于：一方面，阴雨天气使棉花采摘推迟，棉农手中棉花不多，无棉可交；另一方面，目前撮合市场和期货市场的价格都比收储价要高，交国储不划算，收购企业积极性不高。

预计，随着天气因素逐渐明朗，郑棉后期的走势将回归供需面。从目前情况看，国际、国内棉花市场供需状况依然宽松，期价缺乏需求有效启动所带来的上涨动力，继续维持弱势行情的可能性较大，不排除再度下探前期低点的可能。