从宏观因素以及基本面上看,沪铝难有乐观表现。主力1111合约在16700元/吨以下空间有限,中线多头可在17000元/吨以下分批入场。

上周以来,欧债危机重燃市场悲观情绪,金融市场寄希望于本周的美联储会议,国内已进入“金九银十”的电解铝消费旺季。笔者认为,总体上说十一长假前沪铝呈现滞涨抗跌的走势,以17000—17500区间振荡为主,具体分析如下:

美联储会议成为市场焦点

上周,欧债危机重燃市场悲观情绪,欧元一度跌向1.35,周初G7会议没有取得实质性进展,内部分歧难以调和。伦铝于5日均线展开争夺,价格始终处于布林通道中轨以下,基本处于2330—2390美元/吨区间,走势较弱。本周市场将重点关注美联储利率会议及其会后声明,寄希望于QE3。

因上周美国初请失业金人数意外升至6个月至今高点,市场加大了对QE3预期。不过,目前来看QE3的影响应该是衰减的,而且QE3也不会是美联储下一步的重心。笔者认为,如果本次会议未能明确提出QE3规模和时间,金融市场必然会有些失望,有色金属或遭抛售,伦铝将下行;如果如期提高,则短期能够安抚投资者的情绪,提振市场信心,但由于其符合市场预期,有色金属难以大涨。

楼市调控,旺季不旺

虽然房地产业将进入“金九银十”销售旺季,但考虑到限购及限贷持续影响,楼市难旺。从国房景气指数来看,8月份景气指数为101.12,比7月份微幅下降0.38点,比去年同期下降2.99点。国房景气指数下滑基本符合市场预期,后期在宏观调控政策持续的作用下,国房景气指数继续下行的概率较大。

从房地产投资额来看,维持低位。从房屋新开工面积来看,已经连续两个月回升。而销售面积明显减速。

现货消费转淡

自7月份以来现货铝价维持升水状态,现货高升水使得资金入场引发7月份的上涨行情。不过,本月起现货升水幅度逐渐缩小,上周现货升水转贴水。现货消费转淡与资金压力密不可分。从最近几个月的CPI数据来看,后期调控压力仍然很大,年底前受通胀压力影响货币紧缩状态难有改观。上周,上海铝现货价格由之前的升水高达300元/吨降至贴水50元/吨,且持货商出货积极,仅有少量因库存偏低而离市观望,而下游消费以消化自有库存为主,入市采购寥寥,整体市况成交极为有限。

电解铝产能正面临瓶颈期

在宏观面利空不断,下游需求旺季不旺的背景下,短期电解铝产能的瓶颈期算是个利好了。8月电解铝产量为154.6万吨,同比增长21.9%,环比下降0.1%。受夏季电力紧张以及产能瓶颈影响,8月电解铝产量环比小降。7月份以来,电解铝行业产能利用率已达到89.21%,除去新增产能的影响,存量产能利用率估计在90%以上。按年初的计划,今年投产电解铝产能约700万吨,但目前看实际投产明显萎缩,约有300—400万吨投放,且集中在第四季度投产。第四季度,随着新增产能的投产,电解铝产量将稳中有升。

后市展望

总体来说,宏观因素加基本面,沪铝难有乐观表现。不过由于沪铝相对于其它有色品种金融属性最弱,且成本支撑较其它品种最强,因此不易过于看空,主力合约在16700元/吨以下空间有限,中线多头可在17000元/吨以下分批入场。短期看,波动有限,仍将以17000—17500元/吨区间盘整为主。