短期来看，新玉米上市后的阶段性供应将导致连玉米持续的低位区间振荡甚至有回落风险。但中长期来看，玉米价格的走势仍将处于上行空间。

9月末国内新玉米将由南向北陆续收获，随着季节性供应压力增大，市场将由此前的供需紧张转入阶段性供给充裕时期。从以往新玉米上市后玉米现货价格的表现来看，基本以下跌为主，季节性回落压力较大。但考虑到新年度全球玉米供给空缺加大，国内供给不足以及下游需求的回升，中长期玉米依旧看涨，并且短期的价格下跌将为投资者提供更好的介入点。

全球玉米供给空缺加大

自1992年起至2011年，全球玉米生产得到了较大的改观，与此同时，全球玉米消费量也逐步提高。自1992年的总消费量盈余2546万吨，到2011年出现的840万吨的缺口。逐年扩大的供给缺口中，不断增加的饲料消耗占主要部分，2011年全球饲料消费量为51009万吨，占总消费量的58.7%。因此，伴随全球饲料需求的不断扩大，全球玉米供应也必然缩紧，最终导致对于玉米需求进一步加大进而提高玉米价格。

国内供给不足，库存偏紧

虽然我国玉米生产的种植面积不断扩大，但是近年来我国的粮食产量依然处于往年水平，部分省区玉米产量下滑明显。虽然不同机构对2011/2012年度我国玉米的供求情况有不同的预估，但是总体来看，新年度我国玉米的库存消费比仍处于历史低位，供求情况仍旧紧张。9月12日的美国农业部报告下调了2011/2012年度中国玉米期末库存20万吨，至5081万吨。因此，中国玉米的库存消费比降至27.8%，创近年新低，库存的偏紧奠定了新作中长期上涨的基础。

我国由玉米出口国转为进口国

从2008年到2010年上半年，我国初步完成由玉米主要出口国到玉米进口国的转变，由改革开放后的自给自足逐步形成以大量进口自全球其他玉米产地，用以解决目前我国不断增加的工农业需求。

需求推动玉米价格回升

以猪肉为主要推手的食品价格持续上涨，同时能源、原材料价格维持上涨推高了企业采购、运输成本，再加上人力成本上升导致了企业经营成本及物价水平持续上升。另外受到玉米为主的饲料价格以及成本限制，我国目前并未出现大批养殖户增加生猪养殖量。

新粮上市使价格稳步上升

国内国家玉米粮食储备的发售量逐月递减，其实际成交量处于较低水平，实际成交过程中成交价格与国储粮发售力度呈反向趋势，这也就意味着国储粮的库存在逐步下滑。

目前，我国玉米现货价格仍然处于温和上涨阶段。其中，东北地区玉米价格持平，黑龙江哈尔滨地区饲料厂中等玉米收购价2240元/吨，水分14%。吉林长春地区饲料厂中等玉米收购价2140元/吨，水分15%。辽宁铁岭地区饲料厂中等玉米收购价2290元/吨，水分14%。内蒙古赤峰地区中等玉米收购价格2080元/吨左右，水分14%。随着新一年夏季玉米大丰收的局面，以及市场中余粮的逐步清仓，玉米现货价格将被巨大的需求所引导。

总结

短期来看，新玉米上市后的阶段性供应将导致连玉米持续的低位区间振荡甚至有回落风险。中长期来看，在全球玉米产量下滑趋势引导，以及全球玉米制品消耗进一步加剧的情况下，玉米价格的走势将仍然处于上行空间。供需状况偏紧以及饲料的需求仍将为玉米提供上涨的基础。目前玉米已经进入前低状态，在关注国家宏观调控以及玉米加工政策的同时，可寻找合适的长期持有介入点。