沪胶本周一大幅下跌，突破了自5月以来3个阶段性低点形成的支撑线。周二、周三沪胶继续走低，持仓成交放大，预示市场后期步入弱势格局。

商品市场压力重重

国际货币基金组织（IMF）20日发布的2011年下半年《世界经济展望》报告预测，今年全球经济增速为4.0%，比6月份预测低0.3个百分点。国际货币基金组织（IMF）下调全球经济增长预期主要基于欧债危机尚无可靠的解决方案和美国经济复苏乏力。发达经济体增速下滑是国际货币基金组织调降全球经济增长预期的主要原因。国际货币基金组织下调经济增速的依据也正是近期商品市场大幅波动的关键因素。上周五大央行联手释放美元流动性的利多消息传出，市场一度普涨。但周末欧洲债务危机再次浮现时，商品市场以大幅度的暴跌回应了投资者的担忧。由于欧洲债务危机目前仍未找到完善的解决方案，因此市场对债务危机的忧虑越来越强烈，后市债务危机若进一步恶化，则整个商品市场将遭受沉重打击。此外，即将召开的美联储议息会议，着眼于美国将采取何种方式以及多大的力度来促进经济的恢复。如果会议传达出积极的信息，则商品市场有望从欧债危机的打击中恢复一些信心，但若会议结果不及预期，则大宗商品市场将饱受宏观因素压制，难以翻身。

需求比较稳定

2011年8月，欧洲市场新车注册总量同比上涨7.8%至78.7万辆。德国汽车产业协会公布的数据显示，8月德国汽车销量同比增长18%，有力推动了欧洲市场的整体增幅。除去德国的增量，欧洲8月份新车注册量依然维持了4%的增长水平。前8个月累计销量，欧盟及欧洲自由贸易区的总销量为919万辆，较去年同期下降1.1%。8月份欧洲汽车销量的亮丽数据，预示欧洲的债务危机并未给汽车市场带来明显的利空影响。如果欧洲车市能够维持目前的平稳增长，则对橡胶市场将形成比较稳固的支撑。

国内方面，中汽协最新统计显示，8月汽车产销形势较7月有所好转，环比和同比均呈现正增长，其中乘用车表现较好，但对橡胶需求更大类的商用车产销同比仍呈一定下降。中国8月轮胎产量同比增12%，为7219万条，环比降1%，1—8月，中国轮胎产量为5.325亿条，同比增加6%。8月中国生产合成橡胶30万吨，合成橡胶产量同比增20%，1—8月中国累计生产合成橡胶234万吨，同比增长16%。由下图可以发现，除了每年春节左右出现阶段性低值外，轮胎产量均保持稳定增长。其中，今年从4月开始，轮胎的产量已经连续5个月保持在7000万条以上，持续稳定的高产量保证了对橡胶的需求。另一方面，合成橡胶产量增长速度表现更为抢眼，其产量除了2010年年末两个月的爆发式增长外，近几个月也是保持在历史高位附近。作为天然橡胶的替代品，合成橡胶在轮胎中的用量几乎与天然橡胶持平，因此合成橡胶的高产量，抵消了轮胎增长带来的额外需求。整体来看，下游方面对天然橡胶保持稳定的需求。

本周，在欧债危机影响下，沪胶出现破位下挫行情。近期宏观经济的不稳定，明显对沪胶走势起到决定性影响，预计本周美联储会议的进展将给国庆前的沪胶走势打下基调。若预期向好，沪胶有望回升到34000附近；若形势恶化，则不排除沪胶下探年内低点29800附近。