本周沪锌资金移仓完毕，新主力1112合约出师不利，首日秀便出现大幅下跌，而前两个交易日累计下跌近4.5%。技术上沪锌1112合约依然没有摆脱下行通道，短期均线系统向下发散，周二收盘一度跌破布林线下轨16500元/吨的支撑，而且近日走势易跌难涨，熊市特征明显。

欧美经济举步维艰

整理最近一周宏观方面的信息我们发现，负面新闻几乎占据了一大半。欧洲方面，标准普尔将意大利的主权信用评级从“A+”下调至“A”，评级前景为“负面”；希腊1年期国债收益率飙升至114.4%，违约风险日趋加大；穆迪宣布下调法国兴业银行与法国农业信贷银行的信用评级；欧洲债务危机开始从希腊、葡萄牙等中小经济体向西班牙、意大利等大型经济体蔓延。美国方面，美国商务部最新公布的数据显示，美国8月零售销售月率持平，预期上升0.2%，前值修正为上升0.3%，初值上升0.5%，打击消费者信心；美国初请失业金人数意外上升；9月纽约联储制造业指数也缩减，显示美国经济滑向衰退边缘。

而唯一的利好是上周五全球五大央行计划通过三次操作，向欧洲银行注入资金，以消除流动性危机。表面上看，意大利、西班牙等国财政恶化，大量货币基金撤出了欧洲，唯有欧洲央行可以扮演救世主的角色。但事实上央行短期流动性计划只能惠及某些大银行以短暂缓解困局。而换个角度来看，央行的联手救市却肯定了一点——目前欧元区国家经济的确有很严重的系统性问题。

目前的状况非常类似于美国次贷危机。4年前美国金融危机也出现过央行的联合注资，同样有雷曼兄弟遭到评级机构下调评级，此次危机会否爆发大规模的金融危机，我们不可而知，但可以肯定的是目前的世界经济依然处于阴霾的笼罩之下，且随时可能有新问题爆发，而负面消息频发，市场悲观情绪蔓延，进而引发经济预期的变脸。

由于经济数据不断恶化，各大机构纷纷调低了主要国家的增长预期及商品需求。穆迪预计葡萄牙2011年国内生产总值将减少2.0%，2012年GDP将减少1.7%。全美企业经济协会(NABE)预计，美国经济今年的增幅可能仅有1.7%，下降明显。同时，亚洲开发银行调低了中国2011年经济增长预估值，理由是中国主要贸易伙伴需求减弱，而中国政府努力抑制通货膨胀也会产生一定影响。

基本面依旧疲软

基本面上，锌进入到传统的消费旺季，但是却出现旺季不旺的景象。虽然今年1到8月国内金属锌累计产量3410,000吨，同比增长5.4%，回升至历史高位，但是锌8月单产量为406000吨，同比下降4.2%，证明近来加工厂对锌的采购兴趣并不浓厚。由于9月份来自国外的订单清淡，出口明显下滑，部分机构调低明年中国出口预期，多数企业并不急于大量备库，而是视新一季的订单状况来采购原料。锌需求的不确定性阻碍了锌价上行的动力。虽然目前价格已经接近生产企业成本价格，但是整体氛围的不乐观依然是压在锌身上的千斤顶。

本周四，希腊将有200亿国债到期，这将考验金融市场已经紧绷的神经。预计经济衰退担忧以及技术上对破位的恐惧或将推动锌价振荡下行。