在季节性采购告一段落、国储糖持续抛售、全球经济趋于放缓等利空影响下，自9月初开始郑糖开始破位下跌，截至昨日主力5月合约已经跌至6700附近。预计后期郑糖继续振荡下行的可能性较大。

政策调控力度不减

8月份以后政府抛储进度明显加快，表明进入年度后期，考虑到食糖供给紧张的局面，政府也相应采取了应对措施。而且从抛储价格走势来看，从8月5日第7批开始，抛储均价在触及7730高点后开始回落，而至第9次抛储时，均价已回落至7022，较最高价回落9.16%。

随着后期国储继续加大储备糖抛储力度，本年度供给缺口将得到有效弥补，从而也将对糖厂挺价意愿产生较强冲击。

进口糖数量激增

为弥补国内食糖供给缺口，本年度我国加大了食糖进口力度。据估计，9月份中国港口的进口食糖到港量将在50万—60万吨之间，绝大多数将来自巴西中南部地区。而国际糖业组织称中国8月及9月交货量将很大，预计2010/2011年度中国食糖进口量可能会达到200万吨。目前国内已经进入进口糖陆续到港的高峰期，市场供应压力明显增大。

不过需要注意的是，进口糖近期虽然陆续集中到港，但是能否有效进入市场以补充供给，在很大程度上取决于各食糖加工厂的加工能力以及进口主体在目前价格下实施投放的意愿，因此，与国储糖投放相比，进口糖对价格的影响在很大程度还是来自于心理层面。

国际糖价下行压力加大

目前有关2011/2012年度全球食糖市场供给大量过剩已成为市场的共识。国际糖业组织近期表示，预计2011/2012年度全球食糖供给过剩量较5月份预测的数值将增加120万吨，达到420万吨。在众多机构预测中，国际糖业组织的数据是最为保守的。在新年度全球食糖供给大幅过剩的背景下，从10月份开始的新制糖年全球糖价趋于回落的可能性也逐步增加。

近期国际市场利空消息不断，也加剧了糖价的下跌趋势。9月14日印度农业部长称，估计即将开始的2011/2012制糖年印度的食糖产量将从本制糖年的2420万吨增至2600万吨。根据路透社进行的一项调查结果显示，市场方面普遍认为2011/2012制糖年印度将连续第二年出口食糖，其自产糖的出口量将达到280万吨，2010/2011制糖年迄今为止印度已授权出口150万吨自产糖。与此同时，巴西糖业咨询机构Canaplan近期表示，巴西中南部地区雨季推迟或有助于11/12年度食糖产量增加。预计巴西中南部地区食糖产量将较前期预测的增加120万吨。

糖价将继续下行

综上所述，虽然本年度国内食糖存在近300万吨的供给缺口，但由于国储持续抛售、进口糖大幅增加，从而有效弥补了供给缺口，使得目前高位运行的郑糖存在较大的下行压力。而与此同时，随着北半球国家即将进入新制糖年，巴西生产前景似乎好于先前的预期等不利因素影响下，后期国际糖价继续下行的可能性明显增加。