9月份，在接踵而至的负面因素压力下，有色金属率先破位加速下跌，伦铜仅两个交易日就跌去13%。

大宗商品难有作为

造成全球金融市场恐慌砸盘的罪魁祸首要从美联储21日公布的“利多”措施谈起。美联储最终通过购买4000亿美元长期国债以扶持疲弱的经济，市场解读为美联储已经黔驴技穷。

在欧债危机肆意扩散的情况下，作为全球最受关注的ted—spread近两个月不断攀升，该值由7月末的0.16%上升至9月21日的0.35%，充分反映了全球资金的紧张局面。放眼国内，近期央行没有加息和提高存款准备金率的动作，但市场仍然感受到资金面趋紧的寒意。8月份m2环比下降1.2个百分点，报收于13.5%，创六年新低；央行近期公开市场操作亦是十分吝啬，造成银行间同业拆放利率（shibor）近两个月振荡走高，紧缩的货币政策若无转向，市场流动性将更加捉襟见肘，大宗商品难有作为。

基金持仓由多头转向空头

国际铜业研究组织最新月报指出，今年上半年全球精炼铜消费量为975.1万吨，产量为962.1万吨，供需缺口为13万吨，同比减幅超过一半。表观消费同比微增1%，主要是由于俄罗斯、欧盟和美国需求上升，而中国消费量却是大幅下滑6%。从中国和欧元区持续下滑的制造业pmi可以预言，精炼铜供需缺口将进一步缩小甚至出现过剩。comex 精铜持仓报告已经明显放出近两个月基金对精炼铜的持仓兴趣已经由多头转向空头的信号。7月19日，净持仓为多单23749万手；至9月20日仅两个月的时间，基金多单量降至31651万手，空单量增至34950万手，净持仓为空单3299万手。值得注意的是，基金最近一次呈现净空单是在2009年10月13日。这是一个非常危险的信号：2008年金融危机全面爆发前，基金净持仓开始变为净空单并延续一年之久。

铜价暴跌画面或将重现

2004年5月至2006年5月，伦铜历时504个交易日上涨6325点，涨幅256%；2008年12月至2011年2月，伦铜历时540个交易日上涨7373点，涨幅262%；2008年7月至12月，伦铜历时124个交易日下跌6023点，跌幅67.5%；8月1日至今，伦铜历时37个交易日下跌2790点，跌幅28%。伦铜这两轮上涨用时和涨幅非常相近，而当前全球大环境跟2008年金融危机爆发时基本相似甚至更为严峻。

因此从调整幅度和时间上看，伦铜下方空间仍然很大，进而带动沪铜仍将续跌不止。在全球各国拯救经济的及时而有效的措施推出之前，铜价曾经暴跌的画面或将重现。