上周三，美联储推出针对美国国债“卖短买长”的扭转操作来代替呼声颇高的量化宽松三期(QE3)。虽然此举对于美国经济的刺激作用短时间尚难有成效，但对于商品市场的打击却是立竿见影，主要商品价格均出现显著下跌，白银、铜等投机性较高的品种更是惊现暴跌。

商品市场小“熊”露头

截至9月23日的一周，无疑是商品多头噩梦的一周。在这一周中，金属、能源、农产品这三大商品类别全数下跌。在这波席卷整个市场的下跌浪潮中，几乎没有哪种商品跑得了。根据道琼斯商品指数，贵金属指数一周重挫13.8%，工业金属指数大跌12.86%，能源指数下跌7.34%，农产品指数下跌7.84%。

从具体品种来看，根据Bloomberg的统计，22个主要商品期货中仅瘦肉猪和活牛这两个品种依然顽强上涨，不过涨幅也不过2.66%和0.16%，而在剩下的19个下跌品种中，白银一马当先，跌幅高达22.09%，铅和镍紧随其后，分别下跌15.13%和12.05%。此外，咖啡和铜跌幅也超过10%，分别为10.29%和11.48%。

经此一跌，22个主要商品期货品种中仅剩8个今年迄今表现依然为正回报，黄金以14.58%的表现位列第一；小麦则以29.04%的跌幅位列倒数第一。受此影响，高盛商品指数过去一周跌幅高达8.25%，而从年内最高762点下跌至本周收盘599.25点，累计跌幅已达21.35%——按照欧美市场主流牛熊识别标准，最高点下跌超过20%即宣告进入熊市，就此标准，商品市场显然小“熊”才露尖尖角。

投机大鳄提前逃亡

从过去一周商品市场的走势看，虽然部分品种在周初就已经出现微跌，但是在美联储宣布推出“扭转操作”之后才真正出现大跌。以表现最差的白银为例，9月22日下跌9.61%，而9月23日进一步大跌13.19%。就此而言，说过去一周商品市场的大跌是美联储政策的“战果“并不为过。

然而，根据美国商品期货交易委员会披露的截至9月20日的期货持仓数据显示，早在商品出现大跌之前，以对冲基金代表的期货市场投机大户们早已开始了多仓大撤退，其幅度和精彩不亚于“敦刻尔克大撤退”。

依然以白银为例，截至9月20日，投机大户的净多单持仓为22538张，较上周锐减3749张，降幅高达14.26%。同样的情况也出现在其他商品品种上。黄金的投机大户净多单持仓为150529张，较上周锐减18318张，降幅为10.85%；投机大户大撤退的情况在美铜期货上可谓是表现的淋漓尽致，截至9月20日的一周中，投机大户净减持了美铜期货5127张多单，其仓位亦有原来的1828张净看多变为-3299张净看空，而就在投机大户多翻空之后，美铜期货进一步大跌11.95%，投机大户自然是赚的盆满钵满。