上周，沪胶以接近5000元／吨创有史以来最大单周跌幅，市场恐慌情绪蔓延，多头慌不择路，多杀多导致价格瀑布下跌。东京胶上周只有三个交易日开市所以跌幅偏小，本周一东京胶下跌接近10％的幅度进行了补跌，盘中一度下跌达到40日元／公斤跌停位置。沪胶周一是在午后突然出现跳水，止损盘蜂拥而出，最终封住6％的跌停板直至收盘。天胶出现大幅恐慌杀跌的原因是多方面的，既有自身基本面和技术面的因素，也有新一轮金融危机担忧导致商品集体跳水的影响。

需求下滑拖累胶价

从基本面看，供需面因需求下滑而显得比较宽松。供应方面，最大产胶国泰国近期不稳定的降雨天气一直在影响割胶并放慢供给，而今年马来西亚和印尼的橡胶产量会有所增加，但其增幅无法弥补泰国供应增速的放缓。需求面上，今年以来汽车行业增速大幅下行，导致橡胶需求疲软，顺丁胶等合成胶价格也出现下跌。中国车市在“金九银十”消费旺季的表现低于市场预期，随着乘用车节能优惠标准的提高，十月后的国内车市并不看好，在欧债危机背景下汽车销量以及天然橡胶的需求前景暗淡。展望后期全球橡胶消费市场，随着全球经济整体二次探底，汽车行业以及橡胶需求下滑可能更为显著。

天胶保护价或成重要支撑

东南亚现货价格在疲弱的需求中近期出现了显著下跌，目前已经接近泰国政府在去年制定的天胶保护价120泰铢／公斤约合3900美元／吨，这一价格折合进口成本在27000元／吨左右，近期的沪胶在恐慌下跌中已经到达这一水平。后期泰国政府对价格的保护措施对疲弱的橡胶市场会有所支持。

市场若有反弹是抛空机会

从技术上看，沪胶1201周k线2年以来首次跌破60周均线支撑，接着又跌破了3万整数支撑。沪胶以3万为颈线构筑了一个长达一年的头肩顶形态，跌破后技术上的下跌空间十分可观，但同时恐慌中沪胶下跌速度创历史之最，到达了统计极限，技术指标严重超卖，反弹要求增加。1201合约下档重要技术支撑在25800。后期市场若回抽3万颈线压力是不错的抛空机会。从资金面看，沪胶市场持仓在本轮下跌前已经达到26万手水平，在大幅下跌后持仓并未显著减少，不断有抄底多头替换止损离场的资金，多空仍保持着对峙的张力，这为沪胶市场在下跌后出现大幅振荡反复创造了条件，沪胶近期的波动性会比较大。

节前注意控制风险

大宗商品出现暴跌，橡胶也失去支撑加速下滑，但市场往往在恐慌见底，沪胶在经历大幅下跌后，反弹的要求也在逐渐积累，要关注后期面临泰国政府保护价的支持效果。从远期来看，沪胶关键性位置已经破位，可长线看空，但操作上要注意节奏把握，建议等待市场反弹后再考虑做空，尤其是面临国庆长假，轻仓操作控制风险是必要的。