近日，全球金融市场风起云涌，大宗商品集体暴跌。受整体市场拖累，连焦旺季不旺，j1201在9月26日收盘于2073元/吨，创出合约上市以来的新低；现货市场成本倒挂加剧，而期货市场期现倒挂的情景也可能持续。

危巢之下

在主权债务违约问题暴露、各大评级机构四处放火的氛围下，全球股市、商品展开全线大跌。上周道琼斯指数跌幅达6.41%，纽约商品交易所原油期货11月合约一度跌至77.55美元/桶；基本面糟糕、市场心理恐慌、技术面契合，三大市场主导因素形成共振，预示着本次调整力度不可小觑，世界经济二次探底或成为现实。

焦企成本倒挂难有改观

9月份，焦化市场虽然处于旺季且有现货价格上调等利好因素，但焦炭期货盘面弱势尽显，价格难以逾越2250一线的阻力。随后，在整体市场尤其是期钢价格走低的重压之下，期焦最终连跌3日，26日j1201收盘于2073元/吨，创出上市以来新低，盘面价格已经低于河北、山东准一级焦现货到厂成交价。

9月以来，山东地区焦煤价格累计涨幅达100元/吨，而焦炭价格平均涨幅不足30元/吨，这使得一直处于亏损边缘的焦化厂倍感无奈。同时作为需求方的钢厂也面临严峻考验；自上周开始，前期坚挺的钢材现货价格独木难支，钢价在期货、现货市场双双展开下跌；国内各地区螺纹钢现货价格一周平均跌幅超过120元/吨。本周一钢材现货价格继续走低，国内主要城市平均跌幅达到40元/吨，个别地区价格跌幅达百元。钢材价格的走弱使得焦企未来的提价诉求更难实现，成本倒挂的局面恐怕还要持续。

期焦后市仍难走强

就当前的市场形势来看，各国政府对出台大规模救市计划较以往谨慎，市场可能需要时间与空间进行自我休整。在系统性风险没有充分化解，钢材市场不景气的情况下，冬储、铁路线检修、焦煤价格上涨等因素不能成为连焦后市看涨的依据，期现倒挂的格局恐将持续，且不排除价差进一步拉大的可能。

从盘面上看，j1201日k线在9月上、中旬形成一个圆弧形态之后跌穿前期低点，进入另一个价格区间。虽然j1201严重超跌，乖离率过大，且从成本角度分析其下方空间已经较小，但多头资金在连焦经历8月份暴跌行情之后一直保持高度警惕，做多动力依然不足。短期内价格即使反弹也难以持久，j1201十月份很可能重新步入振荡寻底行情，价格区间预计2060—2150元/吨。