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欧债危机不断深入原油宽幅振荡格局延续

随着欧债的不断深入及美联储主席对美国经济下行风险言论的出现，油价在23号及26号的两个交易日里快速跌穿80美元/桶的关口。然而，在低位买盘的介入下，期价两次探底回升并收于长下影线。笔者认为，虽然欧债危机的负面影响依然存在，并且，中国等发展中国家采取的紧缩政策也将延续，但是，在opec产量控制预期的背景下，油价的下跌空间将进一步收窄。

9月19日，希腊一年期国债收益率再度飙升，希腊违约的可能性越来越大，意大利的处境也相当不妙。另外，尽管以德国和法国为首的欧元区主要经济体领导人在多种场合表示将竭尽所能解决欧元区债务问题，但是，试图借助自身国家纳税人的钱去填补希腊等国的债务将导致德法不得不面临来自于国内的压力。因此，欧债危机愈演愈烈的局面将对后期油价构成持续负面打击。

中国等发展中国家紧缩政策延续。今明两年全球原油需求所有的增长均来自于中国、印度等发展中国家。然而，受制于国内通胀水平的高企，以中国、印度为代表的国家自去年开始进入了加息周期，这样的直接后果就是经济增速的放缓，对原油需求的下降。在通胀压力下，新兴国家紧缩的货币政策将制约原油需求的增长。

opec产量计划对油价构成支撑，尽管宏观面不利影响了原油的需求，但来自于opec的产能控制将有效抵消需求的下滑幅度。在全球原油需求增长幅度大于非欧佩克国家产量增长幅度的情况下，opec国家的产量计划将显得尤为重要。出于自身利益的考虑，一旦全球原油需求下降，那么opec国家的产量计划无疑将对油价的底部构成支撑，金融危机以来的连续减产举措就是一个很好的例子。

笔者认为，目前宏观面与基本面的相互制约将导致后期国际原油难以走出大幅单边行情，宽幅振荡将成为主基调，nymex的运行区间将维持在75—95美元/桶。

责任编辑：伍宝君

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