诱发近期v1201合约大跌的直接因素在美元的大幅走高，在此环境下，v1201遭受池鱼之殃，跌幅高达13.4%，也是品种上市以来单月最大跌幅。对于大跌后行情，笔者保持乐观态度，预计6840附近成为行情的底部，中期存在向上修正的机会。

恐慌情绪有望缓和

对于本轮大跌行情，是由于资金回流引发风险资产的抛售引发的，而引发资金回流的动力，在于美联储量化宽松政策预期落空，外围市场延续宽松货币政策以及欧元区债务问题引发市场避险情绪三方面。笔者认为，市场针对欧元区债务问题存在过度反应，欧元兑美元汇率近期并未深跌，反而呈现一定的筑底反弹迹象。

29日召开的德国议会，德国投票通过efsf购买主权债券的行为以及购债的规模的概率较大，市场对此亦相对较为乐观。而这无疑将对欧元区债务问题的恐慌情绪具有中道的缓和作用，市场对资金回流美元进行避险的需求也明显降低，表现在盘面为美元指数面临回调压力。基于此，笔者认为，商品近期存在构建底部的可能。

基本面有利期价回补

对于pvc期价回补，也符合对于基本面后期的判断，其一，未来2—3个月供应放缓，有利于缓和产需矛盾；其二，电石回调，但重心下移幅度将相对较小，成本方面并未出现大幅走低，也将引领pvc期价向合理区间回复。

目前现货市场需求情况并不乐观，市场对“金九银十”抱有过多猜想，但从目前实际情况来看，9月份已接近尾声，现货市场仍难以走出低迷行情，而且从接触企业反馈结果来看，与往年相比，下游订单情况仍不理想，订单规模、类型，都明显收缩，对pvc的采购更是缺乏热情。事实上，年内至今，需求层面一直难以有效展开，进入10月份后，需求亦难以较大程度恢复。

即便如此，笔者仍看好后市，原因在于，年内困扰pvc的基本面因素在于“烧碱行情支撑下pvc的被动增产过程”，需求疲软与供应充裕的矛盾抑制pvc走势，对于未来2—3个月产需情况预判来看，供应压力将会明显减缓。可概括为，10月份烧碱和pvc装置的例行检修以及10月份后受季节性消费变化引发的pvc产量的减少预期，而这是研判pvc产量放缓的行业背景。

电石行业回调幅度较小

后期电石行业供应仍将延续相对偏紧局面，加上电石原料目前仍保持高位，这都有利于限制电石价格下跌的幅度。供应方面，年内落后产能淘汰以及四季度节能减排导向下，内蒙的乌海以及宁夏地区仍时常出现限电和限负荷措施，山西地区对电石行业的在用电高峰期间仍存在限制。另外，电石行业限产报价行为也持续存在，较为典型的如陕西地区仍延续“错峰生产”策略，而这对维持电石供应局面都是较为有利的。在行业背景下，即便是10月后氯碱装置检修或降负运行，仍将对电石价格构建一定的支撑。因此，笔者认为，电石行业的回调幅度将相对较小。