8月份以来，连塑期价在现货市场需求低迷、社会库存居高不下、大量注册仓单的压力下，开始步入了一轮大级别的下跌行情。在此期间，pta因其上游原料px产能受损、价格大幅拉涨的影响走出一波强势反弹行情，带动连塑在10500元/吨一线短暂企稳反弹，不过受累于欧债危机的进一步加剧以及欧美经济数据的异常疲弱，连塑期价再次出现恐慌性杀跌行情，主力1201合约9月以来累计跌幅已达17%以上。笔者认为，这种基于宏观面的恐慌性杀跌行情可能会暂时高一段落，连塑期价有望在9000元/吨的大关前止跌企稳。

宏观面积极因素逐渐闪现

目前，欧元区的决策者们正在积极寻求可能的解决方案，近期欧元区将就购买资产担保债券以及提供一年期贷款等方案展开讨论，以便使其银行资产负债表得以松绑，同时增加流动性，舒缓市场信贷紧张的情况，改善银行融资环境，减少信贷紧缩的机会。若以上措施效果有限，欧央行还可能在下一次的议息会议上进行减息操作。另外，英国政府为应对欧债危机的持续以及经济的数据的低迷，也正在考虑10月份推出总值2000亿英镑的qe2。

上游成本支撑作用日渐凸显

虽然近期lldpe期价出现了大幅下跌，但是，其上游主要生产原料乙稀价格并未出现明显的跟跌态势。截止目前，cfr东北亚和东南亚分别收于1075.5美元/吨和1072.5美元/吨，相对8月初lldpe的起跌时点来说仅分别下跌9%和11%，远远低于lldpe的价格跌幅。

另外，根据我国自10月1日起将开始执行的石脑油消费税政策，对企业销售的用于生产乙烯、芳烃类化工产品的石脑油、燃料油将恢复开征消费税。而随着天气转冷，10月份柴油需求预计将会大增，对以石脑油为主的溶剂油能起到一定支撑作用。同时，9月28日中国石油下发文件，将10月份石脑油出厂价格由现行6322元/吨调整为6367元/吨，上调45元/吨。根据过往经验，预计中石化石脑油的10月份出厂价也将上调，预计幅度在70元/吨左右。由此状况笔者判断，未来一段时间内，石脑油价格仍将保持高位运行，这将进一步对乙稀价格产生支撑作用。

连塑在今年6月底至7月底的那波拉涨行情的导火索就是成本因素，而目前各大石化厂家所受到的成本压力比当时有过之而无不及。虽然宏观环境决定了连塑难以走出涨升行情，但是这也极大的封杀了其价格继续下行的空间。

期货贴水致使仓单快速流出

目前，lldpe期货价格已触及9000元/吨大关，而目前现货市场价格主流成交价格基本维持在9700元/吨左右，石化平均报价更是在万元左右。自2008年金融危机以来，连塑期价罕见的如此大幅贴水于现货价格。截止目前，lldpe半月来累计注销仓单量已超过一万余手，折合现货超过5万吨，这就大大缓解了连塑的仓单压力。

综上所述，随着宏观面积极因素的逐渐闪现，成本对现货价格支撑作用的日渐明显以及期现倒挂导致仓单压力不断减轻。未来lldpe主力1201合约有望在9000元/吨大关附近止跌企稳，建议投资者可在此区域将前期获利的空头头寸逢低逐渐了结，将盈利落袋为安。