棉花临时收储启动后，各地新棉收购陆续展开，但是成交量不大，多以观望为主。现阶段棉花价格改变了前期不断走低的趋势，已出现微涨势头，第四季度我们应该怎么去看待棉花的行情呢？

棉花的自身特性

棉花生长周期长、投工多。水稻的种植周期不过5个月，而棉花从播种到采摘结束，需要9个多月。再加上人力成本高涨，棉花种植的投工远比其他作物多，大概是种植水稻用工的4—5倍。

机械化作业水平低，劳动强度大。大部分农户会采用轻简栽培技术种植水稻，省去了育秧、栽插等多道工序，在收获季节，收割机开到田头，农户只管运稻回家，甚至能够在机口卖稻，数着钞票回家，既省力又不烦神。而棉田劳作主要以人力为主，前期的制钵育苗、起钵移栽、清沟挖墒、培土壅根等一些农活，都需要人工完成，而且每年的采棉季节，大量的内地农民也会赴疆采棉。

种植效益低

以河南为例，上世纪90年代初，小麦每斤0.2元，籽棉每斤1元多，如今小麦价格已经涨到1元多，籽棉只涨到4元左右，如果按比例上涨，应该是10元。另外，棉花产量的增长幅度也比不上小麦。20年前棉花亩产大约是三四百斤，如今是四五百斤，但小麦却从过去的亩产500斤，提高到了1000斤！小麦生长期短，种一季冬小麦后还可以再种一季玉米。玉米收购价远远超过1元，亩产高达1200斤。这样一来，一块地如果种一季玉米一季小麦，毛收入就超过了棉花。

惠棉政策逊于粮食补贴

上个世纪末，在国内土地资源紧张的情况下，国家放开大豆产业，保证了国内粮食供给，现在国内严控18亿亩耕地的红线，保证口粮的同时也限制了棉花的种植。并且我国水稻亩产居世界前列，小麦也仅次于美国，而棉花却没有优势。所以从战略角度来看，种植水稻、小麦这些口粮作物要比棉花重要。

种粮特别是种植水稻，既有良种补贴，又有面积补贴，补贴标准为每亩15元和20元，总补助额达到35元。而种植棉花只有良种补贴15元，补贴到位的时间也迟于粮食。同时，国家加大农机购置补贴力度，调动了一些有经济实力和技能的农民购置农机具，由于水稻生产过程中机械化作业水平提高，又为粮农带来了较大的间接得利，每亩地只要花上不到100元的作业费就可省去耕耙栽插、收割脱粒等耗时较多、体力消耗大的农活，而且在收割时节上也避免了不良天气的影响。

种植棉花投工多、效益低、国家政策不给力，经过前期的大幅下跌，棉价进一步下跌的空间缩小。从目前的棉价和用工成本看，明年棉农的种植意愿将会降低，种植面积将会大幅减少，因此后市棉价回升的可能性加大。在系统性风险逐步释放的前提下，不建议继续杀跌，可适当关注远期合约。