外盘走势：十一长假期间，伦铜走势有惊无险，总体呈现先抑后扬走势，其运行区间为6636-7385，其跌幅主要是在9月30日沪铜收市之后和10月3日实现，最终伦铜较节前微涨0.48%至7292。今日亚洲市，伦铜一度冲至7400，但此后有所回落，目前于7350附近运行。在长假期间，伦铜持仓小幅增加552至280928，回到8月初的较高水平。

现货方面：上海金属网铜现货报价为54650-55550元/吨，较30日上涨2100元/吨，现货较期货升水100，30日为贴水75。沪期盘近强远弱，早市现货报价贴水，吸引投机者买现抛期或在交割前利用贴水吸货，故早市成交积极。当期铜快速下跌后，现货好铜虽报价力挺55000元/吨，转升水50-100元，但已缺乏投机吸引力且持货商低价惜售，成交转淡，而下游在节后第一个交易日大多持观望态度，并不急于出手接货。

内盘走势：今日沪铜主力合约1112小幅高开270至55060，日内演绎冲高回落走势，运行区间为55740-54250，尾盘收跌0.57%至54480，自高位大幅回落2.26%。今日沪铜持仓量大幅增加21206至374498，而成交量连续第三日大幅减少74108至585122。沪铜增仓缩量下跌，表明多空分歧加大，但目前空方占据主导位置。

市场因素分析：今日为中国长假归来的首个交易日，铜价冲高回落，但总体表现尚好，因节前投资者均对假期间铜价表现报以悲观预期。今日美元指数的大幅回落，则是刺激商品走强的主要原因，而美元下跌主要受欧债忧虑放缓打压。虽然上周五惠誉下调了意大利和西班牙的评级，但市场对此反应较平淡，因德法领导人承诺在三周内出台新的欧债解决措施。另外上周五公布的美国强于预期的非农就业数据也改善了市场的信心。

行情研判：长假归来期铜冲高回落，但跌幅较小。长假期间，美国强于预期的PMI和就业数据缓解了市场对美国经济陷入二次衰退的担忧，而德法在三周内即将出台新的欧债解决措施的承诺使得市场对欧债危机的担忧有所缓和，美元指数受此打压自高位回落。在此背景下，期铜跌幅较有限，短期料以弱势振荡为主。操作上建议54000-55000区间保持观望为主，中线继续看空思路。