近期，在外围市场逐步止跌反弹，尤其市场预期欧债危机暂时得到缓解的情况下，国内棕榈油期货相对抗跌性。面对近日的超跌反弹，笔者认为，上方空间不容乐观。

产量增加，需求低迷

国际市场方面，马来西亚棕榈油产量结束连续两个月下滑势头，出现较大增加。从季节性看，10—11月依旧是主产国棕油产量较大的月份，后期如果欧债危机进一步恶化，需求低迷导致出口不旺将在所难免，基本面弱势或将抑制棕油反弹空间。

国内棕油现货市场较为悲观，基准交割地价格已经回落至7700元/吨一带。期货市场的弱势加上外围市场的动荡不安加剧了贸易商的恐慌心理，采购意愿大幅度下降，下游企业也多以随用随拿为主。国内主要港口棕油库存出现连续回升，库存约为55万吨（去年同期为32万吨，5年平均库存则为38万吨）。港口库存高企、需求低迷及进口与国内现货价格的严重倒挂消失对棕油价格形成巨大压力。

政策、技术压力仍存

从政策层面看，为保障国民经济健康发展，稳定物价平抑通胀依旧是首选，国家宏观调控措施料难改变。从美豆走势来看，期价在1150美分一带支撑较强，企业在此位置点价意愿较强。但随着期价的大幅度反弹，上方即将面临1300美分强阻力位，若期价在此遇阻，很有可能迎来二次下探。综合分析，在国内cpi居高不下、欧债危机有可能进一步恶化的大环境下，棕榈油期货价格反弹空间有限，策略上应以逢高沽空为主。