十一长假前，受全球宏观经济增速可能继续放缓的利空影响，早稻期价跟随周边商品期价大幅下挫，WS1201 合约期价在跌破三个月的宽幅震荡区间2625-2540 元/吨后加速下跌，最低跌至2440 元/吨，距早籼稻主产区收购价的2400 元/吨仅一步之遥。

导致节前早稻期价大幅下跌的主要原因并非来自于早稻基本面不利因素，而是由于宏观系统性风险，因此，一旦宏观利空因素得到释放，那么早稻期价将很快从当前低位展开止跌企稳的反弹行情。从十一长假，欧美金融市场和商品市场的整体表现看，呈现先抑后扬态势，因投资者对欧洲债务问题可能引发的金融危机担忧趋弱。

第二部分 CBOT 糙米期价创三个月新低

十一长假期间，美国CBOT 糙米期价创下三个月新低，截至10 月8 日，11 月合约最低价15.61 美元/英担，收盘价15.625 美元/英担，较9 月底跌幅达2.04%，较9 月中旬，累计跌幅达13.25%，因季节性收获压力显现，大米需求疲软，给期价构成了下行压力，不过，投资者预计，近日遭受台风袭击的菲律宾，稻米受灾，越南稻米产区发生洪涝灾害等亚洲地区的天气问题威胁到全球大米供应，将可能制约大米下跌空间。

尽管CBOT 糙米期价弱势下跌，但是对国内早籼稻期价的利空影响有限，因国内稻米仍以自给自主为主，对外依存度较低。据中华粮网预计2011 年度中国稻谷供需数据显示，预计2011 年稻谷产量有望达到3979 亿斤，国内稻谷消费量约3745 亿斤，稻米进出口总量仍将维持在低水平，同比变化不大，因进口配额限制，因此，国际大米价格对国内稻米市场影响十分有限。

第三部分 籼稻现货价格保持坚挺

目前南方新季早稻收购已基本结束，两大主产区江西和湖南等地的早稻收购价在2440-2500 元/吨不等，收购价格继续保持高位运行，此外，部分产区中晚籼稻收购正在逐步展开，主流价格集中在2500-2800 元/吨，收购价呈现高开高走态势。预计短期内，受国有粮企提高收购价，积极参与粮源竞争以及部分国有粮企委托粮食加工厂及个体粮商上门收购等因素影响，籼稻收购价仍将继续高位运行，对后市早稻期价或将起到支撑作用。

不过，相比南方籼稻价格的走强，北方粳稻的价格迟迟未见明显起色，尤其是随着当地新粮大量上市，给原本就疲软的粳稻市场的销售带来压力，导致粮食经营企业对后市粳稻价格走势继续看空，谨慎心态增强。这一现象，导致当前稻谷市场出现了“南强北弱”格局，然而，随着粳稻价格持续走跌和籼稻价格高位坚挺，后市一旦粳稻价格优势进一步突显，那么将可能影响到市场对籼米的需求，从而成为制约籼稻价格上涨的主要影响因素。

第四部分 逢低可考虑建立多头部位

短期看，由于受外围金融市场动荡的影响，早籼稻期货价格大幅下挫过后，已经相对部分地区早稻现货收购价出现贴水。现货价格的升水，有望短期内提振早稻期价。操作上，在全球宏观经济状态不再进一步恶化的情况下，期价下跌至2450 元/吨下方，不宜再过分看空，可考虑逢低建立多头部位，预计短期或止跌企稳反弹，上方强阻力2525-2550 元/吨。