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今日（10月13日）郑糖1205主力合约高开低走，高开于6768，最高6771，最低6652，收于6681，较上个交易日下跌83个点（-1.23%）。上午盘中价格单边下行，最低至6652，中午收在日内低点附近，持仓大幅增加。白糖今日放量下跌，跌破10 日线。期货中国网连线了南华期货分析师王智力，为投资者分析行情走势。

期货中国1：白糖今日（10月13日）放量下跌，跌破10 日线，请问这波行情形成的原因是什么？

南华期货王智力：首先从国际市场基本面的情况来看，仍然没有多大改观，尽管最新的机构预测对2011/2012制糖年度的供需过剩量有所下调，但新榨季总体的供需过剩格局并没有改变。再来看看国内，白糖的销售情况没有受到国庆长假的刺激，反而越发冷淡，而北方三大甜菜主产区已经全面开榨，新糖也已经少量入市，这对于原本就比较宽松的供给环境，更是一种补充，在这样的情况下，糖价再度出现下滑也在意料之中。根据中糖协公布的9月产销数据来看，截止9月底，全国食糖工业库存44.42万吨，略高于去年同期的31.7万吨，这与本年度国储糖投放数量有很大关系，本年度的国储拍卖糖的数量已经达到了186多万吨之多，可见糖价的上涨一直受到政策面的打压，在这样的情况下，资金借机做空期价也可以理解。

期货中国2：白糖接下来的走势会如何演变？在这样的行情下您对投资者有什么建议？

南华期货王智力：虽然糖价近期表现不甚理想，但是我们可以确定的是目前的制糖成本对于糖价的支撑，随着通胀的不断升级，人力成本在制糖环节中也急剧攀升，而甘蔗收购价的不断上移也对制糖成本形成了支撑，在成本支撑下，糖价深跌的空间并不大。另外，现货市场仍然坚挺，目前主产区现货价格普遍还保持在7000元/吨上方，再从期限结构来看，远期合约还是处于比较明显的贴水状况，这对于长期做空的资金来说，无疑是不利的。个人认为期价在在前期低点附近的支撑力度还是比较大的。

在这样的行情中，投资者不宜盲目杀跌，最佳策略仍然是耐心等待做多机会的出现，考虑到后期天气对甘蔗影响的炒作因素、以及产量的预估炒作因素，白糖后期仍具备一定的机会，主力合约1205可以在6500一线进行多单的布局。

受访者: 南华期货分析师王智力

期货中国网编辑李婷整理

2011年10月13日