10月份开始，北半球进入秋冬季节，随着气温走低，纺织品消费将出现季节性增长，对pta的需求量也会增大。但是pta价格并不会因此出现大幅上涨，相反，随着宏观经济愈加不明朗，下游纺织企业愈加保守，pta消费预期偏于悲观。节前最后两个交易日，pta价格经历了一波较为强劲的反弹行情，但“十一”假期过后，由于宏观经济仍然暗淡，pta继续反弹显得力度不足，这正反映了市场对后市价格的不乐观。

纺织品产量增长持续回落

目前为止，下游纺织品生产状况在数据上仍反映较好。1—8月份，我国化学纤维累计产量2200.84万吨，同比增长16.36％。纺织行业规模以上企业累计生产纱1834.17万吨，同比增长11.5%；布累计产量390.18亿米，同比增长13.63%；服装累计产量160.13亿件，同比增长10.43％，均呈现增长态势。但值得注意的是，纱线和布匹相比去年同期涨幅回落了4.73和3.8个百分点，回落幅度十分明显。表明今年纺织行业的总体增长情况仍不容乐观。

美国法案影响中国纺企信心

纺织企业对后市不乐观的情绪来自于国内外经济增长的低迷与放缓。而近日美国参议院通过旨在逼迫人民币升值的《2011年货币汇率监督改革法案》更是加重了这种情绪。我国纺织行业依赖出口严重，这使得纺织业抵御外需变动的风险能力较低。从出口比例来看，我国纺织品出口占出口总额的13%，属于传统出口产业，而我国对美国一个国家的纺织品出口就占其出口总量的15%左右。一旦这一法案获得众议院和总统通过，美国将对我国进口纺织品征收巨额关税，这对我国纺织企业的信心打击较大，其生产将愈加谨慎，对于pta等原料库存也自然会保持较低水平。

消费结构调整压制pta价格

由于棉花和pta在纺织品中具有替代效应，从目前的棉花与pta的比价关系来看，也不支持pta价格走强。从往年来看棉花与pta的比价中间值应该在2.5左右，如果高于此值，棉价可能过高，下游厂家倾向于使用pta等化纤产品，而低于此值，下游厂家可能倾向于多用棉花。目前根据期货主力合约cf1205和ta1201的比价关系看，中间价在2.3左右，低于2.5，且这个值有继续缩减的趋势。由此可以判断，随着棉花价格继续走低，厂家更倾向于使用棉花，因此对pta的后市消费状况可能造成进一步打压。

总之，只要宏观形势未发生根本性好转，pta价格在第四季度的消费旺季难以炒旺，预计继续下行的概率较大。