内容摘要：

德国及法国就欧元区金融稳定方案达成一致、欧洲金融稳定基金(EFSF)扩容方案获欧元区17 国全部通过缓解了紧张情绪，对市场有所提振，但近期穆迪、惠誉及标普均纷纷调降意大利及西班牙的信用评级、欧元区经济数据延续疲弱仍为市场蒙上一层阴影；另外今日国内CPI 数据基本符合此前市场预期，未能给市场带来更多指引，而今明两晚，二十国集团财长和央行行长会议在法国巴黎召开，此次会议是今年11 月G20 戛纳峰会的准备会议，需关注会议透露出来的信息；自身基本面方面，“金九”已然破灭，“银十”亦难再现，现货市场成交持续低迷，社会库存明显增加，贸易商悲观氛围增加，加之目前宏观经济环境及政策的不明朗。沪螺纹中期弱势格局尚难改变，即便有所反弹亦不具备持续上行的动能，后市仍重点关注宏观环境的变化，亦不排除继续下试下方4200 点附近支撑的可能。

一周行情回顾

长假过后沪螺纹保持低位震荡走势，延续疲弱。德法就欧元区金融稳定方案达成一致、EFSF扩容方案获欧元区17 国全部通过提振市场人气，但疲弱的欧元区数据、意大利及西班牙评级被调降仍增添市场对于欧债问题解决的忧虑，今日国内CPI 数据符合市场预期，未能带来更多指引，商品市场观望情绪浓厚。现货市场方面，价格延续下滑走势，市场成交依然持续低迷，而11 日沙钢及河钢双双出台10 月中旬价格政策，对建材的后市也继续悲观，沙钢宣布螺纹钢的价格维持不变，高线价格下调30 元/吨；河钢调整幅度较大，螺线产品普遍下调100 元/吨。

一周热点浅析

1、9 月PMI 指数继续回升，但经济复苏基础尚不牢固

2011 年9 月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，环比回升0.3 个百分点。该指数最近两月连续回升，显示出经济发展回稳态势进一步增强。本月国内PMI 止跌回升符合季节性规律，根据我们统计9 月份季节性平均反弹幅度超过2 个百分点，但本月仅环比回升0.3 个百分点，显示经济复苏基础仍不牢固。该指数最近两月连续回升，经济发展回稳态势进一步增强，但汇丰中国制造业采购经理人指数仍运行于50%的枯荣分界线一下，后期仍需防范由于国际因素导致的经济下行风险。此外，10 月份将处于PMI 季节性下行期间，若10 月份PMI指数再度下降将对市场心态继续构成打压。

2、9 月CPI 同比涨6.1%，涨幅连续两个月回落

国家统计局今日公布数据显示，9 月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%。全国工业生产者出厂价格与上月持平，比去年同月上涨6.5%。CPI 同比已经进入下降通道，但基于我们前高后不低的判断，年内CPI 涨幅将保持在5%以上，目前CPI 的走向已成为市场关注的热点，以期借此来推断年初至今紧缩货币政策的转折点。虽然6.1%的同比涨幅较上月仅下降0.1 个百分点，但象征意义重大，这表明自7 月份国内CPI 见顶后，目前已确认进入下行通道，在此基础上国内加息及调准压力明显减轻，这为国内“定向宽松”等货币政策创造了空间。近期国内中小企业倒闭潮导致的民企老板大量外逃现象已引起中央关注，这说明自2008 年开始的中小企业融资难与民间借贷不规范问题进入集中爆发期。在国务院加大对中小企业的支持力度的同时，历来获得更多政策“照顾”的大型企业是否会获得更多利益寻租，从而使“定向宽松”演变成定量宽松需要我们继续观察。

3、EFSF 扩容案获通过，但市场忧虑仍存

当地时间10 月9 日，德国总理默克尔和法国总统萨科齐举行会晤，就欧元区金融稳定方案达成一致。双方表示，将在11 月举行的二十国集团峰会上公布一份应对欧债危机的“整体方案”。默克尔在新闻发布会上表示，法德两国决定采取一切必要的措施，保证欧洲银行的再注资。萨科齐则称，已就一份全新方案达成一致，意在确保欧元区金融稳定。但双方都没有对此方案的具体内容进行阐述，只是透露该方案将于本月底出炉。有分析认为，方案中可能包括银行再注资、加速欧元区经济协调和应对希腊债务危机等内容。目前，要分析商品市场的走势仍需要密切关注各国政策的走向，在欧洲金融稳定基金(EFSF)扩容方案获欧元区17 国全部通过后，欧盟及欧元区领导人会议以及接下来的G20 峰会均有可能释放出更多的利好信息。

但近期穆迪、惠誉及标普均纷纷调降意大利及西班牙的信用评级仍为市场蒙上一层阴影。欧洲当地时间14 日到15 日，二十国集团财长和央行行长会议在法国巴黎召开。此次会议是今年11 月G20 戛纳峰会的准备会议，如何应对可能引爆世界经济衰退弹药库的欧债危机将会成为会议的焦点，本周末需关注会议透露出来的信息。

4、需求持续萎缩，节后库存继续增加

从国庆长假归来后全国市场的螺纹钢库存变化来看，总体呈现明显上升，单周增量属年内高位，受到需求持续疲弱的影响，“金九”已然破灭，“银十”亦难再现，另外，周初华东地区主导钢厂及河钢均出台10 月中旬价格政策，均下调建材出厂价，虽相比市场价格仍然倒挂，但也基本符合经销商预期。目前，频频回落的市场行情会增加资源的成交难度，而库存的高企再度压制市场价格，如此恶性循环，近期难有起色。

结论：

技术分析方面，沪螺纹指数本周保持低位震荡，尽管周初有所反弹但上行动能明显不足，而从日线图以及周线图观察，在各条均线压制下使得沪螺纹依然趋于弱势，MACD 指标显示下跌动能仍有可能继续释放，沪螺纹目前已经落入了前期的成交密集区间4200~4400 区间，上方4400 点附近形成较强阻力，预计沪螺纹中期弱势格局尚难改变，亦不排除继续下试下方4200 点附近支撑的可能。

总体来看，德国及法国就欧元区金融稳定方案达成一致、欧洲金融稳定基金(EFSF)扩容方案获欧元区17 国全部通过缓解了紧张情绪，对市场有所提振，但近期穆迪、惠誉及标普均纷纷调降意大利及西班牙的信用评级、欧元区经济数据延续疲弱仍为市场蒙上一层阴影；另外今日国内CPI数据基本符合此前市场预期，未能给市场带来更多指引，而今明两晚，二十国集团财长和央行行长会议在法国巴黎召开，此次会议是今年11 月G20 戛纳峰会的准备会议，需关注会议透露出来的信息；自身基本面方面，“金九”已然破灭，“银十”亦难再现，现货市场成交持续低迷，社会库存明显增加，贸易商悲观氛围增加，加之目前宏观经济环境及政策的不明朗。沪螺纹中期弱势格局尚难改变，即便有所反弹亦不具备持续上行的动能，后市仍重点关注宏观环境的变化，亦不排除继续下试下方4200 点附近支撑的可能。